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【考点四】投资组合的风险与收益
组合方
式及相投资组合的预期率投资组合的风险
关概念
在其他条件不变时，如果两只的收益率呈正相关
时，则组合的差与相关系数同方向变动，即相关
不论投资组合中两只证
系数越小，组合的差越小，表明组合后的风险越
券之间的相关系数如
两种证低，组合中分散掉的风险越大，其投资组合可分散的
何，只要投资比例不变，
券投资风险的效果就越大。如果两只的收益率呈负
各的预期率不
相关时，则组合的差与相关系数依然是同方向变
变，则该投资组合的预
动（与相关系数绝对值反方向变动），即相关系数越小
期率就不变，即投
（或相关系数绝对值越大），组合的差越小，表明
资组合的预期率与
组合后的风险越小，组合中分散掉的风险越大，其投
其相关系数无关。
资组合可分散的投资风险的效果就越大。即投资组合
的风险与其相关系数有关。
当代组合理论认为，不同的投资组合可以降低公司的特有风险（非系统
多种证
性风险）。但组合中的种类增加到一定程度，其风险分散化效应就逐渐减弱。
券
投资组合不能分散系统性风险。
相关系数是协方差与两个投资方案投资收益差之积的比值，其计算为：
Cov(R,R)
12
相关系r=
1,2
σσ
数12
相关系数总是在-1到+1之间的范围内变动，-1代表完全负相关，+1代表完全正
相关，0则表示不相关。
协方差是一个用于测量投资组合中某一具体投资项目相对于另一投资项目风险
的统计指标。其计算为：
协方差Cov（R，R）=rσσ
121,212
当协方差为正值时，表示两种资产的收益率呈同方向变动；协方差为负值时，表
示两种资产的收益率呈反方向变动。
[TestPoint4]RisksandReturnsofInvestmentPortfolios
组合方
式及相expectedreturnoninvestmentportfolio
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