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证券考试考点精讲：证券组合管理概述

一、证券组合的含义和类型?“组合”一词通常是指个人或机构投资者所拥有的各种资产的总称。?证券组合按不一样的投资目标可以分为避税型、收入型、增加型、收入和增加混合型、货币市场型、国际型及指数化型等。?避税型证券组合通常投资于免税债券。

收入型证券组合追求根本收益（即利息、股息收益)的化。可以带来根本收益的证券有附息债券、优先股及某些避税债券。?增加型组合以资本升值（即将来价格上升带来的价差收益)为目标。?收入和增加混合型证券组合试图在根本收入与资本增加之间到达某种均衡,所以也称为均衡组合。?货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的。

国际型证券组合投资于海外不一样的国家，是组合治理的时代时尚。?指数化型证券组合模拟某种吏场指数。

例7—１（3月真题·多项选择题)某一证券组合的目标是追求根本收益的化。我们可以推断这种证券组合不属于()。

A.防范型证券组合

Ｂ.平衡型证券组合?Ｃ.收入型证券组合?D.增加型证券组合

【参考答案】AＢＤ

【解析】收入型证券组合的目标是追求根本收益的化。

二、证券组合治理的意义和特点?采纳适当的方法选择多个证券作为投资对象,以到达在保证预定收益的前提下使投资风险最小或在掌握风险的前提下使投资收益化的目标,避开投资过程的随便性。

证券组合治理的特点:?（1）投资的分散性。证券组合理论认为,证券组合的风险随着组合所包含证券数量的增加而降低，特别是证券间关联性极低的多元化证券组合可以有效地降低非系统风险，使证券组合的投资风险趋向于市场平均风险水平。所以，组合治理强调构成组合的证券应多元化。?(2）风险与收益的匹配性。

例7-2(3月真题·多项选择题)证券组合治理特点重要体现在（)。?Ａ．投资的集中性

B．投资的分散性?Ｃ.风险与收益的匹配性

D．风险与收益的互斥性

【参考答案】BC

三、证券组合治理的方法和环节?（一）证券组合治理的方法?依据组合治理者对市场效率的不一样看法,其采纳的治理方法可大致分为被动治理和主动治理两种类型。

被动治理,指长久稳定持有模拟市场指数的证券组合以取得市场平均收益的治理方法。?主动治理,指经常猜测市场行情或查找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以取得尽量高的收益的治理方法。

(二)证券组合治理的根本环节?1.拟定证券投资政策。证券投资政策是投资者为实现投资目标应遵照的根本方针和根本准则。包含拟定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应实施的投资策略和方法等。?2.进展证券投资分析。证券投资分析的目标是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格波动的诸因素及其作用机制;另一个目标是发现那些价格偏离价值的证券。

３.组建证券投资组合。拟定证券投资品种和投资比例。

4.投资组合的修正。投资者应该对证券组合在某种范围内进展个别调整,使得在剔除交易本钱后，在总体上可以限度地改善既有证券组合的风险回报特征。?5.投资组合的业绩评估。可以当作是证券组合治理过程上的一个反映与掌握机制。?例7-3(3月真题·多项选择题）证券组合治理的根本环节是()。?A.拟定证券投资政策

Ｂ．进展证券投资分析

Ｃ.构建证券投资组合

D.投资组合的修正,投资组合业绩评估

【参考答案】ABCD?【解析】证券组合治理的根本环节是:拟定证券投资政策,进展证券投资分析,构建证券投资组合，投资组合的修正，投资组合业绩评估。?四、当代证券组合理论体系的形成与进展?(一)当代证券组合理论的产生?１952年，哈理·马柯威茨刊登了一篇题为《证券组合选择》的论文。这篇的论文标志着当代证券组合理论的开端。第一次对证券投资中的风险因素进展了正规的阐述。

(二)当代证券组合理论的进展

缺陷:计算量太大。?夏普、林特耐、摩辛分别于l964、1９6５、19６6年提出了的资本资产定价模型（CAPM）。197６年，理查德·罗尔对这一模型提出了批判，因这个模型永久无法用阅历事实来检验。史蒂夫·罗斯突破性地进展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APＴ)。罗尔和罗斯在1984年认为这一理论至少在原则上是可以检验的。