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证券研究报告：农林牧渔|行业周报
发布时间：2025-10-14
行业投资评级农林牧渔行业报告（2025.9.30-2025.10.12）
强于大市|维持节后猪价宽幅下跌
行业基本情况
⚫行情回顾：节后市场调整，农业跑赢大盘
收盘点位2992.07节后仅2个交易日，市场整体有所调整。由于前期涨幅较小，且
52周最高3158.8相对抗跌，农林牧渔（申万）指数累计上涨1.03%，在申万31个一级
52周最低2367.56行业中涨幅排名第12位。
行业相对指数表现⚫猪：价格继续下探，8月能繁减少
农林牧渔沪深300自国庆节假期后半程以来，猪价开启了宽幅下跌趋势。截至10月
24%
21%12日，全国生猪均价为10.97元/公斤，为近几年最低价，行业已全
18%
15%面亏损。10月后，市场供需失衡矛盾进一步加剧，导致价格快速下跌，
12%
9%一方面节日过后及政策鼓励下，各养殖主体尤其是头部企业出栏量明
6%显增加，市场供应增加较多；另一方面双节后消费需求回落，屠宰企
3%
0%业开工率持续下滑。
-3%
-6%短期猪价或止跌，25年四季度猪价压力较大。随着猪价进入低
-9%
2024-102024-122025-032025-052025-072025-10位，二育入场有所增多，短期内猪价或有所止跌。但24年5月以来
资料来源：聚源，中邮证券研究所生猪产能增加，而25年下半年正是兑现阶段。预期四季度，生猪供
应压力较大。但在政策引导下，猪价降速或相对缓和。
研究所
“反内卷”多次加码，利好明年猪价。自5月份以来，生猪行业
分析师:王琦“反内卷”持续加码，农业部、发改委、行业协会等多方多次召开会
SAC登记编号:S1340522100001
Email:wangqi2022@议，围绕“控产能、降体重、限二育”精准发力。近期政策实施成效
初显：8月能繁有所去化、生猪宰后均重降至历史同期低位、二次育
近期研究报告
肥比例持续下降。随着政策执行力度的进一步加大，叠加近期猪价已
《“反内卷”下，8月能繁存栏下降》-进入亏损区间，预计四季度行业产能去化将有所加速，明年下半年猪
2025.09.30价有望迎来新一轮上行趋势。
⚫白羽鸡：高苗价，低毛鸡价
苗价维稳。截至10月11日，烟台白羽肉鸡鸡苗价格为3.5元/
羽，平均单羽盈利约0.4元；同时肉毛鸡价格3.37元/斤，平均单羽
养殖利润为亏损2.2元。苗价维持高位，
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