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行业研究报告

2025年上半年消费金融行业信用观察

金融机构部熊荣萍李萍

摘要：2025年上半年，我国促进消费政策显效，社会消费品零售总额

增速有所回升，但居民消费信贷需求仍不足，消费信贷增速有所回落。监

管政策方面，2025年以来，国家出台了多项政策支持消费金融助力提振消

费，2025年8月12日，财政部、央行、金融监管总局三部门印发了《个人

消费贷款财政贴息政策实施方案》，这是我国首次实施个人消费贷款贴息

政策，促消费力度加大。

从发债消费金融公司业务表现来看，2024年，受经济增速放缓影响，

头部发债消费金融公司资产质量多承压；在减费让利的政策引导下，息差

较高的消费金融公司净息差多有所下降，受信用减值准备计提影响，各公

司盈利能力有所分化；各公司资本充足度升降不一，个别业务快速发展的

公司资本充足度降幅较大。2024年，我国银行卡应偿信贷余额同比增长，

信用卡逾期半年未偿信贷占比同比上升较多。下半年，央行仍将坚持适度

宽松的货币政策，财政政策将更加积极，“两新”政策是消费增速回升的

重要动力源，在整体经济增速放缓的环境下，考虑到消费金融服务长尾客

有

户的特征，其风险暴露有一定滞后性，消费金融资产质量及盈利短期内仍

所

将面临下行压力。1权

2025年以来，消费金融公司债券发行规模及频次同比回落，共有8家

消费金融公司发行共13只金融债，发债消费金融公司主体信用评级均为

版

AAA级，发行主体信用资质整体较好，信用利差进一步走低。级别迁移方

级

面，2025年以来，无发债消费金融公司信用等级发生调整。

评

纪

世

新

1消费金融行业发债主体仅统计消费金融公司

行业研究报告

一、行业季度运行数据与点评

2025年上半年，我国经济增速好于目标中枢，上半年我国GDP为66.05

万亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%。2025年上半年，消费品以旧

换新、离境退税优化、“购在中国”系列活动等举措显效，最终消费支出

对经济增长贡献率为52%，仍是中国经济增长的主引擎，社会消费品零售

总额24.55万亿元，同比增长5.0%，增速较2024年全年加快1.5个百分点。

2025年上半年，全国居民人均可支配收入21840元，扣除价格因素影响，

实际增长5.4%，增速回升1个百分点；全国居民人均消费支出14309元，

扣除价格因素影响，实际增长5.3%，增速同比回落1.4个百分点。

图表1.社会消费品零售总额情况图表2.居民人均可支配收入及支出情况

数据来源：WIND，上海新世纪整理数据来源：WIND，上海新世纪整理

2023年，随着经济社会恢复常态化运行，我国消费信贷规模快速回升，

有

进入2024年以来，我国消费增长逐步回落。截至2025年6月末，我国扣

所