2025年董事会的三重角色 .pdfVIP

博观而约取，厚积而薄发。——苏轼

董事会的三重角色

董事会是由股东、公司等方面提名举荐，股东会选举

产生、由不少于法定人数的董事组成、代表公司行使其法人

财产权的会议机关，是一种企业全部权与经营权、全部者与

经营者相分别的企业制度。股东不干脆参与公司决策和经营，

而是通过权力的配置和有效的限制手段影响董事会，从而实

现对所投资公司的限制；而董事会又拥有对经理人授权和进

行行为监控的权力。在这一套治理框架和体系支配中，董事

会居于核心和枢纽地位，承上启下，具有重要的作用。良好

的公司治理，重在对董事会产生、组织、运作以及董事职责

等方面所作出机制设计和制度支配，以及制度执行过程的互

动等，保障董事会履行好职权。

传统的公司法依照委任理论来处理治理主体之间的关

系。根据这一理论，股东会与董事会之间是建立在一种信任

关系上的委任，董事会享有管理公司事务的权力。基于此，

实践中不乏有的董事是股东的亲戚或者挚友的状况；董事会

受股东会支配并对股东会负责，各国公司法在这方面都有明

确的规定。但是，20世纪后特殊是近几十年来，一些西方国

家基于公司治理机构的权力由国家法律给予而并非来自股

东会托付的相识，以立法等不同方式进一步强化董事会权力

太上有立德，其次有立功，其次有立言，虽久不废，此谓不朽。——《左传》

而弱化股东会的权力，把一些以前由股东会行使的权力划由

董事会行使。如1937年《德国股份公司法》，规定公司业务

的专属领导权由董事会享有，公司章程和股东会决议不能做

出限制性规定。2005年我国修订的《公司法》强化了公司自

治，给予公司章程比较大的自由裁量权，与1993年的《公

司法》相比的确有很多进步。

不同的国家实行的董事会治理模式虽然存在差异，但是

具有本质上的一样性，全部权和经营权、决策权和执行权分

别，公司股东通过一系列契约和制度，支配和影响董事会、

由董事会对经理人行为进行监控实现对公司的实际限制，各

治理主体之间存在相互依靠、相互制衡的运行机制。总的来

说，董事会的功能和扮演的角色，涵盖限制监督、战略支配

和服务询问三个角色。

限制监督

董事会限制监督角色的对象是企业经理人履职行为和

履职效果，董事会履行职权的内容和职权行使的方式在不同

企业有相同之处，但也存在着很大差异。

董事会接受股东会的托付，在股东会休会期间，对企业

经理人的经营事务进行限制和监督。该角色的理论基础是代

理理论，该理论认为在现代企业中，由于股东人数众多，股

东没有实力也没有时间对所投资的企业经营管理状况进行

监督，企业的经营权只能交给职业经理人来掌管，由他们确

乐民之乐者，民亦乐其乐；忧民之忧者，民亦忧其忧。——《孟子》

定企业的日常经营，因此，这就出现了全部权与限制权的分

别，从而带来代理问题。当经理人的利益和股东的利益相冲

突的时候，经理人为了实现自身利益的最大化，很有可能牺

牲股东的利益来追求个人的私利，这样就会增加代理成本，

进而降低股东的收益。尤其在一些规模较大、业务比较困难

的企业中，全部权与限制权的分别，给企业的高级经理人带

来巨大的利益空间，他们可以通过增加管理成本的方式来增

加自己的福利，也可以通过追加投资来进一步扩大自己的限

制力，这样“假公济私”的局面就频频出现，中小股东的利

益得不到保证，因此，董事会作为经理人行为的一种限制监

督机制，就显得特别有必要。