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历史金价大跌事件

1.第一次熊市（1974年11月–1976年8月）

前期涨幅：+353%（1971年8月–1974年11月）

熊市跌幅：-43%（从184美元/盎司跌至104美元/盎司）

主要驱动因素：

实际利率上升：通胀降温与经济走强推动实际利率上涨

美元走强：1974年美沙石油美元协议提升美元需求

地缘政治风险降温：中东石油危机缓和、越南战争结束

2.第二次熊市（1980年9月–1982年6月）

前期涨幅：+541%（1976年8月–1980年9月）

熊市跌幅：-52%（从667美元/盎司跌至318美元/盎司）

主要驱动因素：

实际利率飙升：美联储主席沃尔克大幅加息至20%

美元走强：高利率与经济强劲推动美元升值

风险情绪改善：第二次石油危机缓和、阿富汗战争影响减弱、通胀回落

3.第三次熊市（1983年1月–1985年2月）

前期涨幅：+57%（1982年6月–1983年1月）

熊市跌幅：-42%（从500美元/盎司跌至288美元/盎司）

主要驱动因素：

经济强劲复苏：里根经济学与降息推动美国经济走出滞胀

实际利率上升与美元走强：美联储为防通胀再度加息

地缘政治风险稳定：冷战后期局势相对平稳

4.第四次熊市（1987年11月–1999年8月）

前期涨幅：+71%（1985年2月–1987年11月）

熊市跌幅：-48%（从493美元/盎司跌至255美元/盎司）

主要驱动因素：

央行持续售金：冷战结束降低避险需求，多国央行转向高收益资产

金矿供应增加：年产量从1980年1,354吨增至2000年2,620吨

美股与美债牛市：SP500上涨逾四倍，美债衍生品兴起分流资金。

5.第五次熊市（2011年8月–2015年12月）

前期涨幅：+612%（1999年8月–2011年8月）

熊市跌幅：-42%（从1,814美元/盎司跌至1,060美元/盎司）

主要驱动因素：

实际利率上升与美元走强：美联储结束量化宽松并启动加息

风险偏好回升：全球金融危机与欧债危机影响减弱，股市走强

黄金ETF大规模流出：2013–2015年间流出1,215吨

金矿供应增长：年均增速超过4%，高于长期平均水平。