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国信证券-电商行业近况及双11更新：反内卷导向下用户补贴弱化，各平台加快布局第二曲线.pdfVIP

国信证券-电商行业近况及双11更新：反内卷导向下用户补贴弱化，各平台加快布局第二曲线.pdf

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    证券研究报告|2025年10月16日

    电商行业近况及双11更新：

    反内卷导向下用户补贴弱化，各平台加快布局第

    二曲线

    行业研究·海外市场专题

    互联网·互联网Ⅱ

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