第六章国际间接投.ppt

二、国际债券投资（二）国际债券的分类1、外国债券和欧洲债券（按发行的地理位置不同）（1）外国债券是指甲国发行人在乙国某地发行，以乙国货币为面值的债券。这种债券涉及到两个国家，在甲国发行，而发行市场、面值货币都在乙国。发行人可以是发达的工业国家、可以是第三世界国家，可以是国际金融机构（如世界银行）。由于外国债券是跨国界发行的，债券的发行者既要受本国外汇管理法规的约束，又要获得发行市场所在国的批准，并委托所在国的商业银行代理发行，因而手续比较复杂。第29页，共71页，星期日，2025年，2月5日外国债券由外国债券的发行和交易形成的市场称为外国债券市场。世界上重要的发行市场有瑞士、美国、德国、日本等。在某些国家，外国债券的发行也具有传统的历史。例如：外国筹资者在美国发行的以美圆为面值的债券，被称为“扬基债券”(YankeeBond)（又称美国佬债券）；外国筹资者在日本发行的以日圆为面值的债券，被称为“武士债券”（SamuraiBond）；外国筹资者在英国发行的以英镑为面值的债券，被称为“猛犬债券”（BulldogBond）；以非日元的亚洲国家货币为面值发行的外国债券成为“龙债券”（dragonbond)。第30页，共71页，星期日，2025年，2月5日二、国际债券投资（二）国际债券的分类1、外国债券和欧洲债券（按发行的地理位置不同）（2）欧洲债券欧洲债券是指甲国发行人在乙国某地发行，不以乙国货币为面值的债券。它是指在面值货币所在国以外的国家发行的债券。第31页，共71页，星期日，2025年，2月5日欧洲债券欧洲债券的特点（优越性）：发行成本低发行手续简便，自由灵活。无须任何国家的政府官方批准，但是以其他货币为面值的欧洲债券需经该种货币所属国政府批准，才能在国际上发行，不受各国金融法令的管制，币种任选，资金供各国借款人使用。投资安全，且可获得较多收益。它不是在筹资者国家之内发行，因而对投资者不预扣利息所得税，而且为投资者保密，债券大多数采取不记名方式，投资者也很容易避税。欧洲债券市场容量大。它具有十分活跃和很高效率的二级市场。投资者也很容易将持有的债券转让给他人。由于其独特的优越性，对投资者具有相当大的诱惑力，获得了飞速的发展，目前已成为最重要的国际债券市场。第32页，共71页，星期日，2025年，2月5日二、国际债券投资（二）国际债券的分类2、政府债券、公司债券和金融债券（按发行主体不同）（1）政府债券（2）公司债券（3）金融债券第33页，共71页，星期日，2025年，2月5日二、国际债券投资（三）国际债券市场国际债券市场是发行和买卖国际债券的市场。国际债券市场也分为一级和二级市场。国际债券一级市场是新债券的发行市场，是各级政府、银行以及工商企业等为筹措资金，向社会发行团体或个人债券的市场。国际债券二级市场是债券买卖的市场，亦即债券流通市场。第34页，共71页，星期日，2025年，2月5日二、国际债券投资（四）国际债券的评级国际债券评级是指由证券市场上专门从事证券研究、统计和咨询的机构，根据债券发行者的请求，对债券发行企业支付的可能性和信用度进行等级评定。第35页，共71页，星期日，2025年，2月5日国际债券评级美国的：穆（/摩）迪投资服务公司(Moody’sInvestorService)斯坦德·普尔公司(StandardandPoor’sCorporation)加拿大的：债券评级服务公司(CanadianBondRatingService,Ltd)日本的：公社债研究所第36页，共71页，星期日，2025年，2月5日国际债券评级按国际惯例，债券一般分为三等，每一等中又分三级，即三等九级。AAA级：等级中的最高级，表明债券发行企业的还本付息的能力极高。AA级：属高级，表明还本付息的能力很高。A级：属中高级，表明还本付息的能力较高。BBB级：属中级，表示具有一定的还本付息的能力，但需要一定的保护措施。BB级：属中低级，本金和收益缺乏足够的保障。B级：属于较低级，本金和收益保障很小。CCC级：属于低级，本金和利息没有保障。CC级：经常违约，具有较高的投机性。C级：属于最低级，不能承担还本付息的义务。在上述等级中，一般在BB级以上的债券，属于可投资级，B级以下的债券属于不可投资的投资级。第37页，共71页，星期日，2025年，2月5日二、国际债券投资（五）国际债券清算机构目前国际上有两大债券清算机构，即欧洲清算系统和塞德尔国际清算机构。欧洲清算系统成立于1968年，总部在布鲁塞