AI主题研究：关注产业链协同发展布局的投资机会.pdfVIP

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2025年10月17日

睿智投资|行业研究

软件IT服务-

AI主题研究关注产业链协同发展布局的投资

机会

关注产业链协同发展布局的投资机会

从近期行业趋势来看，美国芯片巨头、云服务商、AI模型与应用厂商正在深化

战略协同、提升全产业链的效率并深化商业化变现探索。Sora2上线加速AI视

频应用生态发展，而应用生态繁荣也反向驱动推理算力需求快速增长。我们仍

坚定看好AI主题的投资机会，并建议关注在产业链协同发展中的投资机会。中

国互联网软件公司中，建议关注云业务增长有望维持强劲、芯片端有良好布局

且AI相关新业务营收持续起量的的阿里巴巴（BABAUS）、百度（BIDU

US），及AI拉动广告和云业务较快增长的腾讯（700HK）、可灵变现进展积

极的快手（1024HK）。海外互联网软件公司中，建议关注云业务营收持续快

速增长的微软（MSFTUS），及AI变现取得实质进展、估值仍有提升空间的

派拓网络（PANWUS）、Datadog（DDOGUS）。

中美AI产业链的全链协同与循环生态。美国AI领域当前芯片巨头、云服务

商、AI模型与应用领导者（OpenAI、xAI、Meta等）正在深化战略协同，

投资合作形成AI基建、算力需求、模型创新迭代与应用落地的正向循环。相关行业报告：

这一循环在降低大模型与应用厂商算力采购成本、精准匹配其算力需求的1.AI主题研究-政策加速AI应用与商业

化落地-29Aug

同时，也帮助云服务提供商与芯片企业实现资源的合理调度，提升AI基建2.软件IT服务-海外云厂商：营收增速

ROI与利用效率。我们认为全产业链协同的商业模式或有望在中国市场复环比加快，利润率表现分化-6Aug

制，推动芯片企业、云服务商以及AI大模型厂商与行业解决方案提供商的3.AI主题研究-模型能力持续提升，商业

化持续推进-27Jun

深度协作，通过长期协议、投资入股等方式，提升全链资源调度效率的同4.AI主题研究-模型调用成本下降，应用

时解决算力需求瓶颈，推动行业快速高效发展。生态有望逐步繁荣–26Feb

5.软件IT服务-2025展望：关注AI应

AI应用生态繁荣驱动推理算力需求快速增长。2025年9月O