套期保值原则与实务操作.pdfVIP

第四章套期保值

一、关键考点解析

1.套期保值的原则；

2.套期保值的方式；

3.套期保值的实际运作（风险的识别以及策略和计划的制定）；

4.套期保值的核算。

二、典型案例解析

【案例分析题一】（2011年考题）北方公司是A股上市公司，主要从事黑色金属冶炼和加工，

所需原料铁矿石主要依赖国口，产品主要在国内市场销售。面对铁矿石价格总体上涨趋势，北

方公司董事会决定通过衍生品市场开展套期保值业务，以有效锁定铁矿石采购价格，并责成公

司经理层做好相关准备工作。为此，北方公司总经理于近日召集有关人员进行了专题讨论，相

关人员发言要点如下：

总经理：第一，应当充分认识通过衍生品市场开展套期保值业务的必要性和复杂性；

第二，应当充分了解衍生品市场运行特点，认真研究衍生品市场相关规则和管理制度；第

三，应当建立健全相关组织机构和管理制度，成立套期保值业务管理和套期保值业务工作小

组，建议由总师牵头负责。

总师第一，完全同意总经理的意见；第二，公司应当在符合国家相关

的前提下，积极利用衍生品市场对进口铁矿石进行套期保值；第三，考虑到公司目前对衍

生品市场尚不熟悉，建议对衍生品投资进行决策时寻求专业第支持；第四，考虑到铁矿石

价格总体呈上涨趋势，建议采用卖出套期保值方式对进口铁矿石进行套期保值。

财务部经理：第一，赞同总师的意见；第二，鉴于企业准则要求采用公允价

值计量衍生品投资，而公司目前尚无这方面技术力量，因此，建议有关业务只作表外披露，待结清

时再记入表内；第三，鉴于公司开展套期保值业务主要目的是锁定铁矿石采购价格，因此，应当作

为公允价值套期，并在符合企业准则规定条件的基础上采用套期保值方法进行处理。

风险管理部经理：第一，开展套期保值业务应当坚持衍生品市场和现货市场商品方向

相同原则；第二，公司应当建立健全衍生品业务前台、中台、风险管理机制；第三，

公司应当建立健全衍生品业务报批程序，但在市场发生特殊变化时可先后补办报批手

续；第四，公司应当建立健全应急处理机制。

假定不考虑其他因素。

要求：

根据上述资料，逐项判断北方公司总经理、总师财务部经理、风险管理部

经理的观点是否存在不当之处；对存在不当之处的，分别不当之处，并逐项说明理由。

[答疑编号5328240101]

『参』

1.总经理的发言不存在不当之处。

2.总师的发言存在不当之处。

不当之处：采用卖出套期保值方式对进口铁矿石进行套期保值。

理由：卖出套期保值主要防范价格下跌风险。买入套期保值（或：多头套期保值；或：买期保

值）才能防范价格上涨风险。

3.财务部经理的发言存在不当之处。

（1）不当之处：衍生品投资业务只作表外披露，待结清时再记入表内。

理由：衍生品投资属于金融工具，应当采用公允价值计量，并在表内列示。

（2）不当之处：开展套期保值业务锁定铁矿石价格作为公允价值套期。

理由：开展套期保值业务主要目的是锁定铁矿石价格，属于对预期进行套期保值，应当作

为现金流量套期。