【东吴-2025研报】二级资本债周度数据跟踪.pdfVIP

证券研究报告·固定收益·固收点评

固收点

二级资本债周度数据跟踪2025年10月18日

20251017）

证券分析师李勇

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[Table_Summary]执业证书：S0600519040001

观点

010

◼一级市场发行情况：liyong@

本周20251017）银行间市场及交易所市场共新发行二级资本证券分析师徐津晶

债1只，发行规模为45.00亿元。发行年限为10Y；发行人性质为地方执业证书：S0600523110001

国有企业；主体评级为AAAspc；发行人地域为江苏省。xujj@

◼二级市场成交情况：

相关研究

本周20251017）二级资本债周成交量合计约1668亿元，较《锦浪转02：光伏赛道的创新先锋》

上周增加1223亿元，成交量前三个券分别为25工行二级资本债02BC

（60.75亿元）、25中行二级资本债01BC（51.31亿元）和25建行二2025-10-16

级资本债01BC（50.24亿元）。《一文读懂城投平台发行公募REITs

产品的过去、现在与未来（展望篇）》

分发行主体地域来看，成交量前三为北京市、上海市和广东省，分别约

为1290亿元、123亿元和68亿元。2025-10-15

从到期收益率角度来看，截至10月17日，5Y二级资本债中评级AAA-、

AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-7.98BP、-7.12BP、-

7.12BP；7Y二级资本债中评级AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周

涨跌幅分别为：-9.74BP、-9.74BP、-9.74BP；10Y二级资本债中评级

AAA-、AA+、AA级到期收益率较上周涨跌幅分别为：-9.29BP、-8.58BP、

-8.58BP。

◼估值偏离%前三十位个券情况：

本周20251017）二级资本债周成交均价估值偏离幅度整体不

大，折价成交的比例大于溢价成交，折价成交的幅度大于溢价成交。

折价个券方面，折价率前三的个券为20阜新银行二级01（-15.2060%）、

17延边农商二级02（-2.5373%）、22成都农商二级01（-0.7800%），

其余折价率均在-0.70%以内。中债隐含评级以AAA-、AA+、A+评级为

主，地域分布以北京市、广东省、上海市居多。

溢价个券方面，溢价率前三的个券为22稠州商行二级资本债01

（0.2822%）、21晋商银行二级01（0