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第6章信贷人员财务分析之指标分析

在经过上一章的会计调整之后，依程序可进入指标分析环。在进入具体的指标分析之

前，我们有必要对第3章中“基于信贷风险管理的财务报表分析切入点”再进行一•次简要的回

顾。依据资产负债表的关腱是看资产质量（创造的收益尽可能多），利润表的关键是看盈利

质量（收入和利润持续多），现金流量表的关键是看现金流（剩余现金流足够多）的基本判

断，以企业偿债相关能力为归宿，从信贷风险管理的角度出发，资产质量、盈利质量、现金

流是财务报表自身分析的三大逻辑切入点（如图6—1所示）。相应地，分析指标也围绕这些

切入点而形成。当然，既然是分析的切入点，围绕资产质量、盈利质量、现金流而展开的具

体分析，其合适的内容乃是极为丰富的。

6.1资产质量分析

资产质量的分析将主要依据资产负债表中的数据来进行。所谓资产质量，就是指通过对

资产的安排和使用，资产实际发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。资产质量不同将直

接导致企业实现利润、创造价值方面的差异。好的资产质量会使企业的资产结构与企业的竞

争战略相

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匹配，与企业所处的行业性质相吻合，与企业在行业中的定位相适应。从这个意义上看，

不断优化企业资产质量，促进资产的良性循环，是决定企业保持持久竞争优势的源泉。

但表现在企业会计报表上，资产质量主要体现在三个方面：一是计量质量，二是结构质

量，三是变现质量。我们知道，资产是预期能带来价值的资源，而资产价值就是资产未来预

期收益的现值，也就是其体现的收益相关能力或盈利性。资产本身无所谓好坏，正如我们不

能问桌子和椅子的哪个质量好一样，在会计上是否按照准则的要求进行确认和冲量决定了一

项资产的好坏，符合确认条件的质量就好，不符合确认条件或确认有水分的，质量就差。也

就是说，所谓资产质量不是资产本身的质量，而是确认和计量的质量。本书在此不打算对此

相关问题进行深入探讨，而•是关注资产质量的另外两个方面，即资产结构和现金含量两个方

面。

经营性现金流量

—►!I-

借债使需要

现金流量—

还钱的

图6-1基于信贷风险管理的企财务分析逻辑切入点（同图3-3）

但从总体把握计，我们先从资产负债表的整体审视开始，然后再看资产结构和现金含量。

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6.1.1资产负债表的总体审视

对于信贷人员而言，拿到一张企的资产负债表，先看什么？相信不同的人有不同的习

惯。我们观察到很多人是先看经营规模（总资产），再看股东权益（净资产），当然中间经过

了对负债的考量，然后是看报表相关科目本期与上期的变动。

依据本书的逻辑，在对一个企的会计报表进行具体指标分析时，之前我们已经对目标

企财务数据进行了战略导航与会计调整，诸如会计数据的异常变动、数据体现的行特点

等，将不再是本环节的重点关注合适的内容。基于信贷风险管理的角度，我们建议在具体的

资产质量分析前，从整体上关注如下合适的内容：

1.财务结构

企的融（筹）资和投资活动是企的重大的财务活动和经营活动。融资的目的在于投

资，投资的结果表现为企的不同资产分布。从经济实质或会计等式上看，企的融资（资

金来源）在总量上一定等于企