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证券研究报告2025.10.18

证券研究报告

简评

从股市和商品角度看四季度债牛演绎

陈健恒分析员

SAC执证编号：S0080511030011

SFCCERef：BBM220

chenjh@

从股市和商品角度看四季度债牛演绎

债券三季度呈现震荡偏弱的格局，主因是风险偏好的整体抬升，触发因素是5月份央行再度降准降息以及下调存款利率带来的流动性放松以及居民存款搬家到股市，尤其是存款利率下调触发的存款

搬家，应该是这轮股票牛市的主因之一。相应地，三季度债券利率有一定程度的回升。然而，进入

四季度，国内情况正在发