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正文目录
信用债1-3年攻防兼备，轻仓博弈4-5年大行资本债 4
城投债：净融资转负，高等级短端相对抗跌 8
产业债：供给增加，收益率全线上行 13
银行资本债：收益率大幅上行，中长久期表现更弱 16
风险提示 19
图表目录
图1：2025年9月，信用债收益率震荡上行，信用利差先收窄后走扩 4
图2：2025年9月，城投债AA+收益率曲线进一步陡峭化 5
图3：2025Q2短债基金前五大持仓的普信债，1年以内占比达93.5% 6
图4：2025Q2中短债基金前五大持仓的普信债，1年以内占比为58.4% 6
图5：2025年
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