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2025年FRM金融风险管理师资格考试（PARTⅠ）历年参考题库含答案详解

一、选择题

从给出的选项中选择正确答案（共50题）

1、根据资本资产定价模型（CAPM），某资产的预期收益率与下列哪项最相关？

A.该资产的总风险

B.该资产的系统性风险

C.该资产的特有风险

D.投资组合的夏普比率

【参考答案】B

【解析】CAPM模型认为，资产的预期收益只与其系统性风险（由贝塔系数衡量）相关，因为特有风险可以通过分散化投资消除，投资者不会因此获得额外补偿[[68]]。

2、在计算1天95%的VaR（风险价值）时，历史模拟法主要依赖于以下哪一项？

A.资产收益率服从正态分布的假设

B.资产未来价格的随机模拟路径

C.过去250个交易日的收益率数据排序

D.资产波动率的GARCH模型预测

【参考答案】C

【解析】历史模拟法是一种非参数方法，它直接使用过去一段时间（如250天）的实际收益率数据，按大小排序后取第5百分位数作为95%置信水平下的VaR估计值[[61]]。

3、巴塞尔协议III引入了哪项新要求以增强银行体系的稳定性？

A.仅要求银行持有更多普通股

B.只提高了市场风险的资本要求

C.引入了杠杆率和流动性覆盖率要求

D.完全取代了巴塞尔协议II的框架

【参考答案】C

【解析】巴塞尔协议III在原有框架上增加了杠杆率作为基于风险资本要求的补充，并新增了流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金比率（NSFR）等流动性监管指标[[33]]。

4、下列关于利率期限结构理论的描述，哪项是正确的？

A.预期理论认为长期利率是未来短期利率预期的无偏估计

B.流动性偏好理论认为投资者偏好长期债券

C.市场分割理论认为不同期限的债券市场完全独立，利率由各自供求决定

D.A和C都正确

【参考答案】D

【解析】预期理论认为长期利率反映了对未来短期利率的预期；市场分割理论认为不同期限市场互不相关；而流动性偏好理论则认为投资者因持有长期债券需承担更多风险而要求溢价[[51]]。

5、如果一个投资组合的夏普比率为0.8，无风险利率为3%，市场组合的预期收益率为10%，且该组合的波动率为15%，其预期收益率是多少？

A.12%

B.15%

C.18%

D.21%

【参考答案】B

【解析】根据夏普比率公式：(预期收益率-无风险利率)/波动率=夏普比率。代入得：(r-0.03)/0.15=0.8，解得r=0.15，即15%[[69]]。

6、在风险管理中，操作风险可以细分为多种类型，以下哪一项不属于操作风险的主要类别？

A.由人员失误或欺诈引发的风险

B.因外部事件（如自然灾害）导致的损失

C.由于市场价格不利变动造成的损失

D.系统故障或技术问题带来的风险

【参考答案】C

【解析】市场价格变动造成的损失属于市场风险。操作风险主要指由内部流程、人员、系统或外部事件造成的直接或间接损失[[35]]。

7、对于一份不支付红利的欧式看涨期权，当标的股票价格上升时，其Delta值将如何变化？

A.减小

B.增大

C.保持不变

D.先增大后减小

【参考答案】B

【解析】Delta衡量期权价格对标的资产价格变动的敏感度。对于看涨期权，当股价上升，期权更可能处于实值状态，其Delta会趋近于1，因此是增大的[[47]]。

8、在信用风险管理中，KMV模型主要基于以下哪个理论来估算违约概率？

A.债券评级迁移矩阵

B.期权定价理论（莫顿模型）

C.历史违约率统计

D.专家评分卡

【参考答案】B

【解析】KMV模型是一种结构化模型，它借鉴了莫顿（Merton）的公司债务期权定价思想，通过分析公司资产价值和负债来估算其违约距离和预期违约频率[[61]]。

9、下列哪项是使用参数法（方差-协方差法）计算VaR的主要缺点？

A.计算过程过于复杂，难以实现

B.需要大量的历史数据进行模拟

C.严重依赖于收益率服从正态分布的假设

D.无法应用于包含期权的投资组合

【参考答案】C

【解析】参数法（如正态分布VaR）的核心局限在于它假设资产收益率服从正态分布，但现实中金融资产收益常呈现“肥尾”现象，导致该方法可能低估实际风险[[61]]。

10、GARP（全球风险管理专业人士协会）的职业道德准则强调，会员应首要考虑什么？

A.最大化所在机构的利润

B.遵守所有适用的法律、规章并诚实行事

C.保护自己的专业声誉

D.优先向高净值客户服务

【参考答案】B

【解析】GARP职业道德准则要求会员遵守职业操守，首要原则是遵守法律法规，以专业、诚信的方式履行职责，确保风险管理实践的公正性和完整性[[31]]。

11、在利率互换交易中，关于本金和信用风险敞口的描述，以下哪项是正确的？