计算方差协方差矩阵讲课文档.pptVIP

首先，在我们的SIM方差-协方差矩阵中的第一个IF条件为IF（B24：G24=A25：A30，B18：G18，…）。这说明了假如我们在对角线上，我们应该放在资产的收益方差中。其次，IF条件说明当不在对角线上时，我们应该输入MMULT(TRANSPOSE(B20：G20)，B20：G20)*H18。公式MMULT(TRANSPOSE(B20：G20)，B20：G20)生成了一个矩阵。该公式用SP500的方差乘以该矩阵，在H列给出。第28页，共36页。第29页，共36页。第30页，共36页。在电子表中我们通过该6只股票样本相关系数均值来确定该常数相关系数（单元格B19）。当然这是允许变化的：假如我们觉得股票平均相关系数在未来是0.3，那么可以从收益数据中直接估计出该方差-协方差矩阵。第31页，共36页。第32页，共36页。第33页，共36页。目前很少理论涉及怎么选择合适的收缩估计。我们建议选择一个收缩因子使得GMVP所有权数均为正（详见下一节）。第34页，共36页。第35页，共36页。第36页，共36页。1.*计算方差协方差矩阵第1页，共36页。优选计算方差协方差矩阵第2页，共36页。第3页，共36页。第4页，共36页。我们用我们的数字例子来说明计算方差-协方差矩阵的矩阵方法。我们通过减去资产各自的平均收益，得到超额收益矩阵（接下来的电子表中的42-52行）。在55-61行中我们计算样本方差-协方差矩阵。第5页，共36页。一个稍微更有效率的替代方法正如你所期望那样，的确存在其他计算方差-协方差矩阵可选方法。这里所介绍的方法跳过了超额收益的计算，并且直接使用单元格B71：G76中的公式进行计算。它通过使用数组函数=MMULT(TRANSPOSE(B23：G33-B35：G35)，B23：G33-B35：G35)/10。通过写入B23：G33-B35我们直接将每项收益减去均值得到超额收益向量：第6页，共36页。第7页，共36页。10.3 我们应该除以M还是M-1？Excel与统计量？在前面的计算中我们除以M-1而非M，以此得到无偏的方差和协方差的估计。不过这个选择看起来几乎没有多大影响。我们引用主流的教科书：“对于为什么要用M-1取代M这儿有一段很长的历史。如果你从来没有听说过，你可以参考任何一本好的统计教材。这里我们主要想提醒你，如果你在计算一个分布的方差时，这个分布存在已知的先验的均值，而不需要从历史数据估计的时候，那么M-1应该变回M。（我们同样想说关于在分母上用M-1替代M上，我们认为对你是已知的，但这却是对你不负责任的——例如，试图用图例说明去证明一个充满疑问的假设）”Excel本身某程度上在除以M还是M-1这个问题上也有些混乱。在下面的电子表中我们给出几种计算均值，方差，标准差和协方差的方法。第8页，共36页。第9页，共36页。Excel区分总体方差（Varp，除以M）、样本方差（Var，除以M-1），以及总体和样本标准差（分别为Stdevp和Stdev）。但是Excel并没有在协方差函数Covar中作此区分。你可以看到B30中Covar除以M，和Varp一样。如果你想得到一个相应的除以M-1的协方差函数，那么你得像单元格B33那样用Covar乘以，或者你需要使用像单元格B32那样的数组函数=MMULT(TRANSPOSE(B3：B13-B16)，C3：C13-C16)/10。如果Excel是完全合理的，它应该有两个函数：Covarp，它除以M（对应Varp或Stdevp），以及Covar，它除以M-1（对应Var或Stdev）。困惑了吗？没关系！正如该部分开始的教科书引用指出的那样，它不是一个至关重要的问题。第10页，共36页。10.4计算方差-协方差矩阵的其他方法在这一节中，我们介绍两种替代计算方差-协方差矩阵的方法。第一种是使用一个VBA数组函数，它可以直接计算出样本方差-协方差矩阵。第二种是使用Excel的Offset函数。一个计算方差-协方差矩阵的VBA函数我们的第一种替代方法是用一个VBA函数：第11页，共36页。我们的第一种替代方法是用一个VBA函数：FunctionVarCovar(rng.Range)AsVariantDimiAsIntegerDimjAsIntegerDimnumColsAsIntegernumCols=rng.Columns.CountDimmatrix()AsDoubleReDimmatrix(numCols-1,numCols-1)Fori=jTonumColsForj=1TonumCo