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金融市场预期与行为金融理论

引言

站在证券交易大厅的电子屏前，看着K线图像心电图般起伏，你是否想过：这些红红绿绿的数字背后，究竟是什么力量在推动？是公司的真实价值，还是千万投资者的心理预期？传统金融学告诉我们，市场是有效的，价格反映所有公开信息，投资者是理性的；但2008年金融危机中，雷曼兄弟的轰然倒塌引发全球恐慌抛售，连优质资产都被“错杀”；再看近年来的加密货币市场，价格暴涨暴跌远超基本面支撑，这些现象显然无法用传统理论完全解释。

金融市场的运行，本质上是无数参与者预期的集合体。当我们讨论“预期”时，它不仅是对未来收益的数学概率计算，更是人性中贪婪与恐惧的投射、认知偏差的产物。行为金融理论正