2025年农产品行业分析：粮价景气高企,布局种植链正当时.pdfVIP

吾日三省乎吾身。为人谋而不忠乎?与朋友交而不信乎?传不习乎?——《论语》

2025年农产品行业分析：粮价景气高企，布

局种植链正当时

一、复盘：何为粮食危机的主导变量？

过去半个多世纪来，全球粮食供需整体呈弱平衡态势。

虽然总供给随着全要素生产提升整体呈上升态势，但由于全

球范围内资源禀赋的差异长期存在，粮食整体上仍存在结

构性短缺的问题，粮食供应链条也具有一定的脆弱性。历史

上，风调雨顺绝非多数；在面临外部诸如极端气候、地缘

冲突、贸易摩擦等不确定性因素时，粮价尤其容易在短时间

内暴涨暴跌。国际社会对粮食危机的定义和判断参考的依

据之一便是国际市场整体的粮食价格指数是否会超出常规

峰值。回顾过去几轮粮食危机中，部分粮食作物的价格在短

期内可能暴涨近3倍：

1972~1974年间：小麦主产国接连遭遇极端气候，同时

第一次石油危机爆发，国际小麦价格涨幅达268%，国际大

豆价格上涨约295%。2006~2008年间：世界一些重要产粮

国如澳大利亚等因气候干旱粮食明显减产、水稻主产区东南

亚洪灾频发；同时国际油价暴涨带动粮食能源化消费增加，

国际大米价格上涨约219%，玉米价格上涨约180%。

2012~2014年间：2012年前后，自然灾害同时波及北美（干

旱）、南美（拉尼娜）、欧洲黑海（干旱及寒潮）、亚洲

博观而约取，厚积而薄发。——苏轼

等多个粮食主产区，此轮粮价上涨周期中国际小麦和玉米价

格分别录得129%和118%的涨幅。

2020年以来：极端气候及病虫害频发致粮食减产，地

缘冲突及新冠疫情深刻影响全球粮食贸易格局，农资价格

持续上涨，粮价景气高企，截至2022年4月国际小麦价

格上涨约150%。我们主要从供需矛盾、生产成本及金融属

性三个维度来探讨历史上粮食危机过程中粮价暴涨的主要

原因。

驱动因素一：供需矛盾

1、从供需的角度来看，全球粮食供需整体处于弱平衡

态势。受制于全球耕地面积的有限性，作物种植面积中长期

增长缓慢，1961~2019年全球作物耕地面积年均复合增速

约0.24%；技术进步提升全要素生产率，农作物单产水平中

长期呈上升态势，因此过去六十年来全球粮食供应整体上稳

中有增，减产主要发生在极端气候频发或者病虫害入侵时。

人人好公，则天下太平；人人营私，则天下大乱。——刘鹗

需求端来看，人民对蛋白类食物需求提升刺激了粮食作物的

饲用需求，粮食能源化趋势下非食品消费激增，因此粮食需

求在过去半个世纪来也在持续增长。全球粮食供需矛盾主要

发生在因灾害减产、非食品消费短期激增以及贸易秩序失

衡的情况下。

1）极端气候频发致农作物减产。极端气候带来的减产

往往会成为粮食危机爆发的前奏。历数四次大型的全球性粮

食危机，均伴随着重要农作物不同程度的减产。由于粮食

作物间存在一定的替代性，部分品种减产带来的供给压力会

在不同作物品种间蔓延，带来粮食价格普涨。具体来说：

第一次粮食危机中：1972年左右全球极端干旱气候影

响下，国际小麦、大豆、水稻单产分别下滑1.2%、1.9%、1.6%；

1974年孟加拉国发生大洪灾，全球稻谷总产量下降约5%。

第二次粮食危机同样发生了类似事件：2003~2007年重

要产粮国如澳大利亚、欧盟、加拿大、乌克兰等连续遭受

干旱气候，全球