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2025年10月流动性展望：流动性宽松或为当前债市最大的确定性.pdf

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    一、8月政府存款继续大量漏出超储率降至偏低水平5

    二、9月央行以中期流动性对冲外生扰动资金面波动加大但中枢平稳6

    三、10月扰动主要来自于到期与缴税但央行呵护下流动性宽松确定性仍较强12

    风险因素16

    图目录

    图1：8月超储率环比下降0.1pct至1.1%5

    图2：8月央行对其他存款性公司债权略高于高频数据5

    图3：2月以来政府存款一直明显高于往年同期5

    图4：8月一般公共预算收入和支出同比增速均放缓5

    图5：8月国库现金定存规模下降6

    图6：8月政府存款额外上升约1925亿元6

    图7：9月新增专项债发行规模

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