债券票面利率计算及风险调整法应用分析.pdfVIP

【例题.计算题】甲公司拟于2014年10月3年期的公司债券，债券面值为1000元，

每半年付息一次，2017年10月到期还本。甲公司目前没有已上市债券，为了确定拟债

券的票面利率，公司决定采用风险调整法估计资本成本。财务部新入职的小w进行了以

下分析及计算：

（1）收集业的3家公司的已上市债券，并分别与各自期限相同的已上市

债券进行比较，结果如下：

公司债券债券

票面利

发债公票面票面

期限到期日期限到期日率差额

司利率利率

2015年5月3年2016年6月8

A公司3年期7.7%4%3.7%

6日期日

2016年1月5年2017年10月

B公司5年期8.6%4.3%4.3%

5日期10日

2017年8月7年2018年10月

C公司7年期9.2%5.2%4%

5日期10日

（2）公司债券的平均风险补偿率=(3.7%+4.3%+4%)/3=4%

（3）使用3年期债券的票面利率估计无风险利率，无风险利率=4%

（4）税前资本成本=无风险利率+公司债券的平均风险补偿率=4%+4%=8%

（5）拟债券的票面利率=税后资本成本=8%×（1-25%）=6%

要求：

（1）请小w在确定公司拟债券票面利率过程中的错误之处，并给出正确的做法

（无需计算）。

（2）如果对所有错误进行修正后等风险债券的税前资本成本为8.16%，请计算拟发

行债券的票面利率和每期（半年）付息额。

【】

（1）

①使用风险调整法估计资本成本时，应选择若干信用级别与本公司相同的已上市公

司债券；小w选择的是业公司的已上市债券。

②计算债券平均风险补偿率时，应选择到期日与已上市公司债券相同或相近的债券；小

w选择的是期限相同的债券。

③计算债券平均风险补偿率时，应使用已上市公司债券的到期收益率和同期债券的

到期收益率；小w使用的是票面利率。

④估计无风险利率时，应按与拟债券到期日相同或相近的债券（即5年期

债券）的到期收益率估计；小w使用的是与拟