五粮液量价需再平衡，下调今明年盈利预测.docxVIP

五粮液量价需再平衡，下调今明年盈利预测.docx

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图表索引

图1：2024/9/23至今白酒A股公司股价涨跌幅（%） 4

图2：2024/9/23至今部分公司2025预测净利润变动 4

图3：白酒指数和ROE相对全A的表现 5

图4：美国食饮龙头PB-ROE（1984-2023年） 5

图5：五粮液和国窖批价对比（单位：元/瓶） 5

图6：2022年至2025H1茅五高端产品收入占比（%） 5

图7：2024年白酒公司货币现金与目前市值比例 6

图8：白酒公司股息率（TTM）% 6

表1：五粮液盈利预测（单位：亿元） 7

表2：可比公司估值表 7

一、股价与业绩阶段性背离，市场更关注

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