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第三章长期计划与财务预测（二）
第三节增长率与资本需求的
一、内含增长率的
（一）外部融资销售增长比
1.含义：每增加1元销售收入需要追加的外部融资额。
2.计算：
推导：利用增加额法的两边均除以新增收入得到:
增加额法
预计需要外部融资额＝增加的销售收入×经营资产销售百分比-增加的销售收入×经营
负债销售百分比-可以动用的金融资产-预计销售额×计划销售净利率×(1-股利支付率)
通常假设可动用金融资产为0:
外部融资销售增长比=经营资产销售百分比-经营负债销售百分比-[（1+销售增长率）÷
销售增长率]×计划销售净利率×（1-股利支付率）
（二）内含增长率
Chapter3Long-termnandFinancialForecast
(2)
Section3Calculationofgrowthrateand
capitaldemand
1.Calculationofembedded
growthrate
(1)Externalfinancingsagrowth
ratio
1.Meaning:Theamountofadditionalexternalfinancingrequiredforeach
additional1yuaninsarevenue.
2.Calculation
formula:
Formuladerivation:Usetheformulaoftheincreasemethodtodividebothsides
bythenewincometoget:
增加额法
Estimatedamountofexternalfinancingrequired＝Increasedsarevenue×Operatingassetsa
percentage-increasedsarevenue×Operatingliabilitysapercentage-Availablefinancialassets-
Estimatedsa×nnednetsainterestrate×(1-Dividendpayoutrate)
Itisusuallyassumedthatavailable
financialassetsare0:
Externalfinancingsagrowthratio=operatingassetsapercentage-operatingliabilitysa
percentage-[(1+sagrowthrate)÷sagrowthrate]×nnedsanetinterestrate×(1-dividend
payoutrate)
(2)Embeddedgrowth
rate
1.含义
没有可动用的金融资产，且外部融资为零时的销售增长率。
2.计算
方法一：根据外部融资销售增长比的，令外部融资额占销售增长百分比为0，求销
售增长率即可。
0=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-[（1+销售增长
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