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证券研究报告
三四线楼市新变化，结构性机会仍存
——高品质住宅系列报告之四
行业深度报告地产行业强于大市（维持）
证券分析师
2025年10月28日
投资要点
三四线去化周期及价格降幅已相对平稳，土拍竞争强度较弱：尽管三四线楼市库存去化周期较长、面临楼市内需不足等问题，但供给同步收缩，
且楼市调整较早，库存去化周期已相对稳定，房价调整幅度逐渐收缩。此外由于主流房企拿地聚焦核心一二线城市，三四线城市由于出险房企逐
步退出、投资优先性靠后，同时考虑投拓及客研试错成本，较少新增房企
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