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量化金融证书（CQF）考试试卷
一、单项选择题（共10题，每题1分，共10分）
以下哪项不是Black-Scholes-Merton模型的基本假设？
A.无风险利率在期权有效期内恒定
B.标的资产价格遵循几何布朗运动
C.市场无摩擦（无交易成本、税收）
D.标的资产支付连续股利再投资
答案：D
解析：Black-Scholes模型的基本假设包括无风险利率恒定（A）、标的资产价格服从几何布朗运动（B）、市场无摩擦（C）等。模型默认标的资产不支付股利（或假设股利已通过调整股价隐含考虑），而“连续股利再投资”是扩展模型（如Merton股利模型）的假设，并非原始模型的基本假设（D错误）。
在蒙特卡洛模拟中，减少方差的常用方法不包括：
A.对偶变量法
B.控制变量法
C.分层抽样法
D.牛顿迭代法
答案：D
解析：蒙特卡洛模拟的方差减少技术包括对偶变量法（通过生成对称样本降低方差）、控制变量法（利用已知变量控制误差）、分层抽样法（将样本空间分层以提高效率）。牛顿迭代法是数值求解方程的方法，与方差减少无关（D错误）。
以下哪种风险度量指标不满足次可加性？
A.方差（Variance）
B.在险价值（VaR）
C.条件在险价值（CVaR）
D.期望损失（ES）
答案：B
解析：次可加性要求组合的风险不大于各资产风险之和（ρ(X+Y)≤ρ(X)+ρ(Y)）。VaR不满足次可加性（如两个负相关资产的VaR可能大于各自VaR之和），而CVaR（即ES）、方差均满足次可加性（B错误）。
以下哪项是ARIMA模型的核心组成部分？
A.自回归（AR）项
B.随机波动（SV）项
C.跳跃扩散（Jump-Diffusion）项
D.协整（Cointegration）项
答案：A
解析：ARIMA模型由自回归（AR）、差分（I）和移动平均（MA）三部分组成，核心是AR项（滞后值对当前值的影响）。SV用于随机波动率模型，跳跃扩散用于资产价格建模，协整是时间序列平稳性分析工具（A正确）。
关于二叉树期权定价模型，以下表述正确的是：
A.仅适用于欧式期权
B.步长划分不影响定价精度
C.可以处理美式期权提前行权问题
D.假设标的资产价格服从正态分布
答案：C
解析：二叉树模型通过反向递推可处理美式期权的提前行权（C正确）。它同时适用于欧式和美式期权（A错误）；步长越小（如更多时间步），定价精度越高（B错误）；模型假设价格服从二项分布而非正态分布（D错误）。
以下哪项是风险中性测度（Risk-NeutralMeasure）的核心特征？
A.资产的期望收益率等于无风险利率
B.投资者偏好高风险高收益
C.波动率随时间随机变化
D.存在套利机会
答案：A
解析：风险中性测度下，所有资产的期望收益率（以无风险利率贴现）等于无风险利率，从而消除套利（A正确）。它与投资者偏好无关（B错误），波动率假设由具体模型决定（C错误），风险中性测度存在的前提是无套利（D错误）。
在GARCH(1,1)模型中，条件方差方程为：σ?2=ω+αε???2+βσ???2。其中α+β的经济含义是：
A.波动率的长期均值
B.波动率的持续性（持久性）
C.新息对波动率的冲击强度
D.模型的平稳性条件
答案：B
解析：α+β越接近1，波动率的记忆性越强（冲击衰减越慢），即持续性越高（B正确）。长期均值为ω/(1-α-β)（A错误）；α是新息冲击强度（C错误）；平稳性要求α+β1（D错误）。
以下哪种方法最适合为路径依赖期权（如亚式期权）定价？
A.布莱克-斯科尔斯公式
B.二叉树模型
C.蒙特卡洛模拟
D.有限差分法
答案：C
解析：路径依赖期权的收益依赖于标的资产价格的历史路径（如平均价格），蒙特卡洛模拟通过生成大量路径直接计算期望收益，是最适合的方法（C正确）。BS公式仅适用于欧式期权（A错误）；二叉树和有限差分法在高维或复杂路径下效率较低（B、D错误）。
以下哪项是协方差矩阵的正则化（Regularization）方法？
A.主成分分析（PCA）
B.极大似然估计（MLE）
C.牛顿-拉夫森迭代
D.收缩估计（ShrinkageEstimation）
答案：D
解析：协方差矩阵正则化用于解决小样本下的估计不稳定问题，收缩估计通过将样本协方差矩阵向目标矩阵（如常数相关矩阵）收缩，提高稳定性（D正确）。PCA用于降维（A错误）；MLE是估计方法（B错误）；牛顿-拉夫森是优化算法（C错误）。
关于信用风险度量的结构化模型（如Merton模型），以下表述错误的是：
A.假设企业资产价值服从随机过程
B.违约发生在资产价值低于负债面值时
C.直接使用市场数据估计违约概率
D.可以计算信用利差
答案：C
解析：
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