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证券研究报告
AI应用新范式：从工具革命到“超级OS”的演
进与商业化路径
2025年10月27日
2
拓展投资价值
核心观点
本报告的核心论点在于，AI应用正经历一场从离散型工具向整合型平台的根本性范式转移，其标志是“超级操作系统”（SuperOS）概
念的崛起与生成式AI在各垂直领域的商业化落地加速。
一、平台化演进：以“意图”为核心的超级操作系统正在重构人机交互
以OpenAIDevDay2025为标志，AI的战略重心已从提供单一功能的API，转向构建一个平台化、生态化的“超级操作系统”。此番升维的
核心在于交互模式的革命：①交互层的转变：传统的图形用户界面（GUI）是“应用层”逻辑，要求用户首先选择特定应用再执行操作。
而AISuperOS则确立了“意图层操作系统”的范式，用户仅需通过自然语言表达复杂意图，由OS自主理解、拆解，并自动编排调用最合
适的第三方应用组合完成任务。②生态构建策略：OpenAI通过AppsSDK，采取了一种的非颠覆性集成模式。该模式保留了第三方应用原生
的UI、品牌标识与商业逻辑，极大地降低了开发者的接入壁垒与戒心，旨在复制AppStore的成功路径，加速形成强大的网络效应。③国
内市场前瞻：在国内，具备海量用户入口、成熟应用生态和强大支付闭环能力的企业被认为拥有构建此类操作系统的天然优势，推荐关注
腾讯（基于微信生态）和阿里巴巴（基于钉钉与生活服务生态）。
二、生成式AI的成熟：从技术趋同到产品战略分化
随着底层模型能力的逐渐趋同，生成式AI领域的竞争焦点已从单纯的技术指标比拼，转向差异化的产品定位和市场战略。①视频生成领域
：市场呈现明显的差异化卡位。OpenAISora聚焦于社交娱乐，GoogleVeo以原生音视频一体化生成能力为特色，RunwayML服务于专业影
视工作流的精细化控制，而快手的“可灵”则主打印证高质量下的性价比优势。我们预计，原生音频生成、时序连贯性、物理世界模拟
和细腻情感表达是下一阶段的关键升级方向。②图像生成领域：Nanobanana的出现，标志着行业正从初始的生成，转向更为高频和实用
的图像编辑。在ToB市场，各模型也形成了独特的竞争优势：Midjourney以艺术表现力见长，StableDiffusion凭借开源属性提供极致
的可控性与定制化能力，AdobeFirefly以“商业安全”和与创意软件生态的深度集成服务于企业级用户，Ideogram则主打渲染文本能
力。
三、垂直应用的商业化验证
本报告梳理了一批高估值、高增长的AI应用公司，其成功的商业化实践证明了AI在特定垂直领域的巨大价值。如保险领域的Lemonade、无
代码开发平台LovableAI、AI音乐生成和情感陪伴领域的SunoAI和Talkie.ai、工业物流仓储领域的Symbotic等。
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拓展投资价值
核心观点
•投资建议：
方向一：平台与生态系统层(“超级OS”的缔造者)。这一层级的公司提供底层大模型和平台，致力于构建强大的应用生态，是AI时代最大的价值
捕获者。
相关标的：Microsoft(MSFT)：深度绑定OpenAI，将AI能力通过Copilot全面融入其Windows操作系统、Office
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