财务管理的价值观念 (2).pptVIP

第二节风险报酬第29页，共54页，星期日，2025年，2月5日二、风险的概念（一）风险的涵义注：风险既可以是收益也可以是损失◆数学表达风险是某种事件（不利或有利）发生的概率及其后果的函数风险=f(事件发生的概率，事件发生的后果)◆风险是指资产未来实际收益相对预期收益变动的可能性和变动幅度。第30页，共54页，星期日，2025年，2月5日（二）风险的类别1市场风险

不可分散风险

由于政治、经济及社会环境等企业外部某些因素的不确定性而产生的风险。

特点：由综合的因素导致的，这些因素是个别公司或投资者无法通过多样化投资予以分散的。第31页，共54页，星期日，2025年，2月5日2利率风险

利率的变动导致实际收益率发生变化而产生的风险。3变现能力风险

指不能按一定价格及时出售证券，造成投资者没有足够的现金，从而丧失偿付能力的可能性。第32页，共54页，星期日，2025年，2月5日4违约风险指债券的发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而给投资者带来的风险。5通货膨胀风险指由于通货膨胀使投资者所获收益的实际购买能力下降的可能性。第33页，共54页，星期日，2025年，2月5日6经营风险

经营行为（生产经营和投资活动）给公司收益带来的不确定性

经营风险源于两个方面：①公司外部条件的变动②公司内部条件的变动

经营风险衡量：息税前利润的变动程度（标准差、经营杠杆等指标）第34页，共54页，星期日，2025年，2月5日随机事件：在经济活动中，某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生。概率：用来表示随机事件发生可能性大小的数值。概率分布：指各种可能结果的概率分配。风险报酬的计算第35页，共54页，星期日，2025年，2月5日概率分布需要符合的两个要求：1所有概率即Pi都在0和1之间，即0≤Pi≤1。2所有结果的概率之和应等于1，即这里，n为可能出现结果的个数。风险报酬的计算第36页，共54页，星期日，2025年，2月5日风险报酬的计算1.期望报酬率的衡量●各种可能情况下报酬率（Ki）的加权平均数权数为各种可能结果出现的概率（Pi）●计算公式：第i种可能结果的报酬率第37页，共54页，星期日，2025年，2月5日2.风险的衡量●方差和标准离差都可以衡量预期收益的风险●计算公式：标准离差（1）方差（δ2）和标准离差（δ）方差风险报酬的计算第38页，共54页，星期日，2025年，2月5日/jpkc/cwgl/zcr-1.htm财务管理的价值观念第1页，共54页，星期日，2025年，2月5日第一节货币时间价值货币时间价值的概念一货币时间价值的计算二第2页，共54页，星期日，2025年，2月5日货币的时间价值：指资金在投资和再投资过程中由于时间因素而形成的价值差额，它表现为资金周转使用后的价值增值额。相对数表示：时间价值率绝对数表示：时间价值额货币时间价值的概念第3页，共54页，星期日，2025年，2月5日货币时间价值的概念时间轴顾名思义，时间轴就是能够表示各个时间点的数轴。如果不同时间点上发生的现金流量不能够直接进行比较，那么在比较现金数量的时候，就必须同时强调现金发生的时点。如下页图所示，时间轴上的各个数字代表的就是各个不同的时点，一般用字母t表示。第4页，共54页，星期日，2025年，2月5日0132现在第1年末或第2年初时点：现金流：发生时间：-100-150+50+200第2年末或第3年初第3年末或第4年初图货币时间价值时间轴货币时间价值的概念第5页，共54页，星期日，2025年，2月5日货币时间价值的计算1单利和复利单利和复利是两种不同的利息计算体系。在单利情况下，只有本金计算利息，利息不计算利息；在复利情况下，除本金计算利息之外，每经过一个计息期所得到的利息也要计算利息，逐期滚算，俗称“利滚利”。第6页，共54页，星期日，2025年，2月5日2现值和终值现值即现在（t=0）的价值，是一个或多个发生在未来的现金流相当于现在时刻的价值，用PV（Presentvalue的简写）表示。终值即未来值（如t=n时的价值），是一个或多个现在发生或未来发生的现金流相当于未来时刻的价值，用FV（Futurevalue的简写