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证券研究报告
电改加速深化，预期有望趋稳
电力行业2026年度投资策略
姓名周磊（分析师）
证书编号：S0790524090002
邮箱：zhoulei1@kysec.cn
姓名黄懿轩（联系人）证书编号：S0790125070014
邮箱：huangyixuan1@kysec.cn
2025年10月29日
核心观点
1.行业回顾：红利风格表现不佳，电力需求平稳增长
2025年初至10月28日，红利风格板块整体表现不佳。2025Q1-3，电力需求维持平稳增长，我国全社会用电量7.77万亿千瓦时，同比增长4.8%。预计十五五期间我国将呈现“宽电量、紧电力”的电力供需格局
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