中央银行资产负债表扩张的长期溢出效应.docxVIP

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2025-11-04 发布于江苏
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中央银行资产负债表扩张的长期溢出效应

引言

站在宏观经济的长周期视角回望，近年来全球主要经济体中央银行资产负债表的扩张规模与速度堪称史无前例。从应对国际金融危机时的”非常规工具”，到疫情冲击下的”常态化操作”，央行通过购买国债、抵押贷款支持证券（MBS）、企业债甚至股票ETF等方式，持续向市场注入流动性，资产负债表规模从数万亿美元膨胀至数十万亿美元。这种原本被视为”紧急状态”的政策工具，正逐渐演变为全球货币体系的”新常态”。然而，当我们讨论资产负债表扩张时，往往更关注其短期救市效果——比如阻断流动性危机、稳定市场信心；但硬币的另一面是，这种超常规操作带来的长期溢出效应，如同投入湖面的巨石，涟漪