2020-2024中国飞鹤财务分析报告word17页9567字数.docx

中国飞鹤财务分析报告

目录

TOC\o1-3\h\z\u中国飞鹤财务分析报告 1

（2020-2024） 1

1、公司简介 1

2、财务四大能力分析 1

2.1偿债能力分析 1

2.2营运能力分析 2

2.3盈利能力分析 3

2.4发展能力分析 4

3、财务趋势分析财务综合分析 5

3.1资产负债表分析 5

3.2利润表分析 7

3.3现金流量表分析 8

4、企业存在的问题 10

4.1存货周转效率持续走低，库存管理压力凸显 10

4.2市场竞争加剧，盈利指标承压明显 11

4.3业务结构单一，依赖核心品类风险集中 11

4.4资产周转效率下滑，资源配置有待优化 11

5、对策及建议 12

5.1优化库存管理体系，提升资产周转效率 12

5.2强化差异化竞争优势，缓解盈利承压局面 12

5.3推进业务多元化布局，分散经营风险 12

5.4优化资产配置结构，提升资源使用效益 12

5.5加强政策与市场研判，增强风险应对能力 13

6、总结与展望 13

6.1总结 13

6.2展望 13

7、参考文献 14

8、附注 15

1、公司简介

中国飞鹤有限公司（股票代码：06186.HK）是国内领先的婴幼儿配方奶粉企业，专注于高端乳制品研发、生产与销售，核心定位“更适合中国宝宝体质”的奶粉品牌。公司前身为1962年成立的黑龙江省嫩江奶粉厂，2001年完成股份制改革，2019年在香港联交所主板上市，成为港交所历史上首发市值最大的乳品企业。

飞鹤以婴幼儿配方奶粉为核心业务，涵盖婴幼儿全段奶粉、成人奶粉及液态奶等产品，其中“星飞帆”“臻稚有机”等系列为明星产品，占据高端市场重要份额。公司构建了从奶源到终端的全产业链体系，在黑龙江拥有北纬47°黄金奶源带，布局20余个现代化牧场，实现100%自有牧场鲜奶供应。

凭借精准的市场定位与扎实的研发实力，飞鹤连续多年位居中国婴幼儿配方奶粉市场销售额榜首，2024年高端产品营收占比超75%。同时，公司重视科研投入，建立国家级乳品实验室，牵头参与多项国家奶粉标准制定，成为中国乳制品行业的标杆企业之一。

2、财务四大能力分析

2.1偿债能力分析

表1：2020-2024年中国飞鹤偿债能力指标

偿债能力

2020

2021

2022

2023

2024

流动比率(倍)

2.61

2.88

2.98

3.06

3.38

流动负债/总负债(%)

77.78

76.47

74.29

74.87

79.24

资产负债率(%)

32.26

28.84

28.27

27.24

23.28

权益乘数

1.48

1.41

1.39

1.37

1.3

产权比率

0.51

0.43

0.42

0.4

0.32

数据来源于：企业年报

偿债能力是企业财务安全的核心指标，中国飞鹤2020-2024年偿债能力指标呈现“短期稳健增强、长期风险持续降低”的优良态势，财务结构日趋合理。短期偿债能力方面，流动比率从2020年2.61倍稳步攀升至2024年3.38倍，远高于2倍的行业安全线，表明流动资产对流动负债的覆盖能力持续提升，短期资金周转压力极小。尽管流动负债占总负债比重维持在74%-79%的较高水平，但强劲的流动资产实力有效对冲了短期偿债风险。

长期偿债能力更显优势，资产负债率从32.26%逐年降至23.28%，五年累计下降近9个百分点，说明企业对债务的依赖度不断降低，财务杠杆持续收缩。权益乘数与产权比率同步下行，分别从1.48和0.51降至1.3和0.32，反映出股东权益对债务的保障能力显著增强。整体来看，飞鹤偿债能力在乳制品行业中处于领先水平，低负债、高流动性的财务特征，为其研发投入、市场拓展及应对行业波动提供了坚实的财务安全垫。

2.2营运能力分析

表2：2020-2024年中国飞鹤营运能力指标

营运能力指标

2020

2021

2022

2023

2024

应收账款周转率(次)

61.65

59.46

46.94

45.33

50.21

存货周转率(次)

5.19

4.5

3.96

3.23

3.17

流动资产周转率(次)

1.04

1.18

1.01

0.87

0.93

总资产周转率(次)

0.72

0.76

0.64

0.54

0.58

数据来源于：企业年报

营运能力反映企业资产运营效率，中国飞鹤2020-2024年营运能力呈现“账款管理优异、存货周转承压、整体效率趋稳”的分化特征。应收账款管理表现突出，周转率虽从2020年61.65次降至2023年45.33次，但2024年回升至50.21次，远高于乳制品行业平均15次的水平，说明企业以现款或短账期