企业并购动因与协同效应分析.pdfVIP

Chapter8Corporate

Mergersand

Acquisitions

[Structuralframeworkof

thischapter]

Section1Motivesandtypesofcorporate

mergersandacquisitions

1.Motivesforcorporate

mergersandacquisitions

(1)Enterprisedevelopmentmotivations1.Corporate

mergersandacquisitionscanquicklyachievescale

expansion2.Mergersandacquisitionscanbreakthrough

entrybarriersandscalerestrictions3.Mergersand

acquisitionscanproactivelyrespondtochangesinthe

externalenvironment4.Mergersandacquisitionscan

strengthenmarketcontrolcapabilities5.Mergersand

acquisitionscanreduceoperatingrisks6.Mergersand

acquisitionscanacquireundervaluedcompanies(2)Give

ytosynergyeffects1.Operationalsynergy

经营协同是指并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的

效益。主要表现在以下几个方面：

（1）规模经济

（2）纵向

（3）获取市场力或权

（4）资源互补

2、管理协同

管理协同是指并购给企业管理活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益。

主要表现在以下几个方面：

（1）节省用

（2）提高企业的运营效率

（3）充分利用过剩的管理资源

3、财务协同

是指并购在财务方面给公司带来的收益。

（1）企业现金流入更为充足，在时间分布上更为合理。

（2）企业流向更有效益的投资机会。

（3）企业资本扩大，风险相对降低，偿债能力和取得外部借款的能力提高。

（4）企业的筹集费用降低。

（5）实现合理。

二、企业并购类型

（一）按照并购后双方法人地位的变化情况划分

收购是指并购后并购双方都不解散，并购方收购目标企业至地位。

吸收合并是指并购后并购方存续，并购对象解散。

是指并购后并购双方都解散，重新成立一个具有法人地位的公司。

新设合并

这种并购在我国尚不多见。

（二）按照并购双方行业相关性划分

按照并购双方所处行业相关性，企业并购可以分为横向并购、纵向并购和混合并购。

横向【含义】是指生产同类产品或生产工艺相近的企业之间的并购,实质上是竞争对手

Operationalsynergyreferstothechangesandefficiencyimprovementsbroughtaboutbymergersandacquisitionsinthe

productionandoperati