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产权异质性视角下ST公司摘帽盈余管理行为剖析——以ST建机与ST申科为镜鉴

一、引言

1.1研究背景

在我国资本市场中，ST制度是一项极具特色的监管措施。自1998年4月22日起，沪、深证券交易所开始对财务状况或其他状况异常的上市公司股票交易进行特别处理（SpecialTreatment），在股票简称前冠以“ST”。ST制度的设立，旨在为绩效欠佳的上市公司提供一定的缓冲调整期，同时向投资者警示市场风险，引导其理性投资。若上市公司被ST，意味着其在经营、财务等方面出现了问题，如连续两年亏损、财务报表被出具非标准无保留意见等。这不仅限制了公司的融资能力和证券交易活动，还导致公司信用评级下降，投资者信心受挫，股价也往往随之下跌。

对于ST公司而言，实现摘帽、恢复正常交易状态至关重要。而盈余管理作为一种常见手段，在ST公司摘帽过程中扮演着关键角色。盈余管理是企业管理者在遵循会计准则的基础上，通过选择会计政策、调整交易时点和结构等方式，对财务报告中的盈利信息进行控制和调整，以达到特定目的，如平滑利润、避免亏损、满足债务契约要求等。在ST公司摘帽情境下，盈余管理主要用于展现公司的持续经营能力和财务健康状况，促使摘帽成功。例如，通过操控销售收入确认时点、利用关联交易转移利润、进行资产处置或债务重组等手段，调整财务报表数据，使公司业绩满足摘帽标准。

产权性质的差异也会对ST公司的摘帽盈余管理行为产生重要影响。国有企业由于其特殊的所有权背景和政治关联，在面临财务困境时，可能会得到政府更多的支持和资源倾斜，其盈余管理行为可能更多地受到政策导向和社会责任等因素的影响。民营企业则可能更注重市场机制和经济效益，在摘帽盈余管理行为上更具灵活性和市场导向性。这种产权性质带来的差异，使得不同产权性质的ST公司在摘帽过程中，盈余管理的动机、手段和程度都可能有所不同。

1.2研究目的与意义

本研究旨在深入剖析ST公司摘帽过程中的盈余管理行为，以及产权性质在其中所产生的影响。通过对具体案例的细致分析，揭示不同产权性质的ST公司在盈余管理行为上的差异及其背后的原因，从而为资本市场的参与者提供更全面、深入的信息，帮助投资者做出更明智的投资决策，为债权人评估企业信用风险提供参考，也为企业管理层制定合理的财务策略提供借鉴。

从理论层面来看，目前关于ST公司盈余管理的研究已取得一定成果，但对于产权性质如何影响ST公司摘帽盈余管理行为的研究仍有待完善。本研究通过案例分析，能够丰富和深化对这一领域的理论认识，进一步拓展盈余管理理论在特定情境下的应用，为后续相关研究提供新的视角和思路。

从实践意义出发，对于投资者而言，了解ST公司的盈余管理行为和产权性质的影响，可以更准确地评估公司的真实财务状况和投资价值，避免因信息不对称而遭受投资损失。对于监管机构来说，掌握不同产权性质ST公司的盈余管理特点，有助于制定更具针对性和有效性的监管政策，加强对资本市场的监管力度，维护市场秩序，保护投资者合法权益。对于企业自身，明确盈余管理与产权性质的关系，能够促使企业合理运用财务手段，改善经营管理，提升可持续发展能力，而非过度依赖盈余管理来实现摘帽。

1.3研究方法与创新点

本研究采用案例研究法，深入探究产权性质与ST公司摘帽盈余管理行为之间的关系。案例研究法能够通过对特定案例的详细剖析，揭示复杂现象背后的深层次原因和机制，为管理理论的发展提供实证支持，也为管理实践提供指导和借鉴。在众多ST公司中，选取了ST建机（600984）和ST申科（002633）作为研究对象。ST建机为国有企业，实际控制人为陕西煤业化工集团有限责任公司；ST申科为民营企业。这两家公司产权性质鲜明，且在摘帽过程中都存在一定的盈余管理行为，具有典型性和代表性，便于进行对比分析。

在研究过程中，从多个维度对两家公司进行对比分析。在盈余管理动机方面，探究国有企业和民营企业在摘帽诉求背后的不同驱动因素，如国有企业可能受政策导向和国有资产保值增值要求的影响，民营企业则可能更关注企业生存和股东利益最大化。在盈余管理手段上，分析它们在会计政策选择、交易安排等方面的差异，例如在资产减值计提、关联交易类型和规模等方面的不同操作。在盈余管理程度的衡量上，运用相关财务指标和计量模型，精确评估两家公司盈余管理的幅度和对摘帽的影响程度。

本研究的创新点主要体现在以下两个方面。一是研究视角的创新，将产权性质这一因素引入到ST公司摘帽盈余管理行为的研究中，全面深入地探讨不同产权性质下ST公司盈余管理行为的差异，弥补了以往研究在这方面的不足。二是研究内容的深化，不仅分析盈余管理的常见手段和动机，还进一步挖掘产权性质对盈余管理行为的内在影响机制，为理解ST