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金融市场波动溢出效应与稳定机制研究

一、引言：理解金融市场波动溢出的现实紧迫性

站在金融市场的观测台前，我们常能看到这样的场景：某国股市早盘暴跌2%，午后外汇市场立即出现本币贬值压力，晚间大宗商品市场的原油价格也开始震荡下行。这种”牵一发而动全身”的连锁反应，就是金融市场波动溢出效应最直观的体现。近年来，随着全球金融一体化进程加速、金融创新产品层出不穷、数字技术深度渗透，市场间的关联性早已突破传统边界，波动溢出的速度更快、范围更广、形式更隐蔽。对于普通投资者而言，可能只是看着自己持有的股票和基金同时下跌却不明就里；对于监管者来说，这种跨市场、跨区域、跨资产类别的波动传导，正不断挑战着金融稳定的