投资银行的基本理论与技术.ppt

第二章投资银行的

基本理论与技术

第一节企业与资产的价值评估

投资银行的本职是创造价值，而创造价值首先要解决的问题就是价值的衡量对于价值的具体衡量方式，不同的人有不同的选择投资银行普遍采用三种价值评估方式：现金流折现估价法，对比估价法；期权估价法

一、现金流折现估价法本方法的基石是“现值原理”，即任何资产的价值等于其预期未来全部现金流的现值总和。用公式来表示就是：其中：V=资产的价值n=资产的寿命CFt=资产在t时刻产生的现金流r=反应预期现金流风险的折现值

现金流因所估价资产的不同而各异对股票而言，现金流是红利对于债券而言，现金流是利息和本金对于一个企业或项目而言，现金流是税后净利