基础设施投融资行业2025年三季度政策回顾及展望：“化债纵深”与“转型攻坚”协同推进.pdfVIP

城投债季度报告

“化债纵深”与“转型攻坚”协同推进

——基础设施投融资行业2025年三季度政策回顾及展望

政府公共评级一部

中诚信国际信用评级有限责任公司

中诚信国际基础设施投融资行业

“化债纵深”与“转型攻坚”协同推进

——基础设施投融资行业2025年三季度政策回顾及展望

一、政策回顾

2025年三季度，基础设施投融资（以下简称“基投”）行业政策在延续“控增化存”与“促发

展”双轨思路的基础上进一步纵深发展。“控增化存”方面，深化落实“一揽子化债”政策，

加速置换隐性债务和平台清退，推动金融化债和账款“清欠”，继续落实名单制管理和新增发

债审核，强化隐性债务问责力度，化债政策持续下沉落细，债务管理更加规范透明，推动基

投行业债务风险化解；同时，延续“发展中化债”的整体思路，新型政策性金融工具推出、

专项债扩容和存量限额盘活、保障PPP存量项目建设和运营等政策有助于保障投资资金来

源，同时加快存量资产盘活，强化转型配套措施和“引导”，多维度助力有效投资及平台转型。

2025年三季度基投行业政策在延续“控增化存”与“促发展”双轨思路的基础上，呈现出“精准

发力、纵深推进”的特征。中央层面通过高层定调进一步明确了化债的决心和路径，深化落实“一揽

子化债”政策，而地方层面则聚焦于隐性债务置换、平台退出、欠款清理等具体任务的落实，通过严

格城建类公司发债审核要求、隐性债务问责，防范新增隐性债务风险。同时，延续“发展中化债”的

工作思路，政策上通过强化转型配套措施、拓宽合规资金渠道、保障存量项目建设，助力基投产业化

转型，推动行业向“市场化、可持续、防风险”方向稳步迈进。具体来看，政策导向主要特点如下：

一、“一揽子化债”政策纵深细化，债务管理更加规范透明。2025年是置换存量隐性债务三年实

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施行动的第二年，2025年9月12日财政部在国新办发布会上表示，截至2025年8月底，一次性增

加的6万亿元专项债务限额已累计发行4万亿元，其中2025年2万亿元隐债置换额度基本使用完毕，

化债限额分配多倾向于隐债余额多、财政压力较大、地方债务清理任务重的省份。同时，2025年继续

从新增地方政府专项债券中安排8,000亿元补充政府性基金财力，专门支持地方用于化债。此外，财

政部提出将“提前下达部分2026年新增地方政府债务限额，靠前使用化债额度”，以稳定市场预期，

为四季度及2026年初的化债工作预留空间。除财政化债外，金融化债亦加快推进，各地积极搭建银

企对接渠道，引导金融资源支持化债。同时，新修订的《保障中小企业款项支付条例》、《加快加力清

理拖欠企业账款行动方案》出台后，地方政府亦陆续出台相关配套细则，加大拖欠企业账款治理力度。

如郑州市开展新一轮拖欠企业账款摸排工作，向上争取更多债券额度用于清欠，积极调整有关专项债

券资金用于偿还欠款，其中中国农业银行许昌市襄城县支行于9月8日成功为某拖欠主体审批1,000

12024年11月8日，全国人大常委会批准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》。议案提出，一次性

增加6万亿元地方政府债务限额置换存量隐性债务，分三年实施（2024年、2025年、2026年）。

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中诚信国际基础设施投融资行业

万元流动资金贷款；甘肃省财政厅对清理政府拖欠企业账款以及建设应急保障机制等工作完成较好的

县市予以奖补。与此同时，债务化解延续“开前门、堵后门”思路，企业新增发债仍采取名单制管理，

新增发债严格按照“3号指引”进行审核。同时，地方政府债务管控再度升级，财政部新设债务管理

司，承担拟订政府债务管理制度、编制债务余额限额计划、加强政府债务监测监管等重要职责；福建

省建立全口径政府债务动态监测平台，将原分散在法定政府债务、政府隐性债务、以及监测、评审等

系统数据横向联网，贯通全省九市一区，使各类政府债务集中于一个平台；此外，继2022年中央一

号文件提出“防范村级债务风险”后，近年来湖北、浙江、江苏、四川等省份的市县及乡镇相继发布

了村级债务管理办法，如湖南省2025年9月印发《湖南省村级债务债权监督管理办法》，提出