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2025年特许金融分析师科技行业高研发投入下的现金流特征专题试卷及解析1

2025年特许金融分析师科技行业高研发投入下的现金流特

征专题试卷及解析

2025年特许金融分析师科技行业高研发投入下的现金流特征专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、对于高研发投入的科技企业，其经营活动现金流最可能呈现的特征是什么？

A、持续稳定为正且逐年增长

B、早期为负，后期可能转正但波动较大

C、始终为负且无改善迹象

D、与净利润完全同步变动

【答案】B

【解析】正确答案是B。高研发投入的科技企业在成长期通常需要大量资金投入研

发，导致经营现金流为负；随着产品商业化成功，现金流可能转正，但受研发周期和市

场竞争影响，波动性较大。A选项过于理想化，不符合科技企业特点；C选项描述的是

失败企业的特征；D选项忽略了研发资本化等会计处理对现金流的影响。知识点：科技

企业现金流生命周期特征。易错点：混淆经营现金流与净利润的关系。

2、评估高研发投入科技企业时，分析师最应关注的非财务指标是？

A、员工总数增长率

B、研发人员占比

C、办公面积扩张速度

D、广告投放量

【答案】B

【解析】正确答案是B。研发人员占比直接反映企业的研发投入强度和创新能力，是

科技企业核心竞争力的关键指标。A、C、D选项虽然也有参考价值，但与研发投入的

关联性较弱。知识点：科技企业非财务指标评估。易错点：过度关注规模指标而忽视质

量指标。

3、高研发投入科技企业的资本支出主要用于？

A、扩大生产线

B、收购竞争对手

C、研发设备购置

D、回购股票

【答案】C

【解析】正确答案是C。科技企业的资本支出主要用于购置研发设备、实验室建设

等支持研发活动的资产。A选项更多适用于传统制造业；B选项属于战略性投资；D选

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项属于财务活动。知识点：科技企业资本支出结构。易错点：混淆资本支出与经营性支

出的区别。

4、对于处于成长期的科技企业，其自由现金流最可能的状态是？

A、持续为正且稳定增长

B、持续为负但绝对值递减

C、大幅波动无规律

D、始终为零

【答案】B

【解析】正确答案是B。成长期科技企业虽然经营现金流可能改善，但仍需大量资

本支出支持研发和扩张，导致自由现金流为负，但随着规模效应显现，负值会逐渐减少。

A选项描述的是成熟期企业；C选项不符合一般规律；D选项过于绝对。知识点：自由

现金流与企业生命周期。易错点：忽视资本支出对自由现金流的影响。

5、高研发投入科技企业的盈余质量通常表现为？

A、净利润与经营现金流高度匹配

B、净利润高于经营现金流

C、经营现金流高于净利润

D、两者无关联

【答案】C

【解析】正确答案是C。由于研发支出通常费用化处理，会降低净利润但不影响经

营现金流，导致经营现金流通常高于净利润。A、B选项与实际情况相反；D选项过于

绝对。知识点：会计政策对现金流的影响。易错点：不理解研发支出费用化的会计处理。

6、评估科技企业研发效率时，最有效的指标是？

A、研发费用占收入比

B、研发人员数量

C、研发投入产出比

D、专利申请数量

【答案】C

【解析】正确答案是C。研发投入产出比直接衡量研发投入的经济效益，是评估研

发效率的核心指标。A选项反映投入强度而非效率；B选项是数量指标；D选项是产出

指标但未考虑投入。知识点：研发效率评估指标。易错点：混淆投入指标与效率指标。

7、高研发投入科技企业的融资活动现金流通常表现为？

A、持续净流出

B、持续净流入

C、早期净流入，后期可能净流出

D、始终为零

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【答案】C

【解析