企业价值评估模型应用与分析.pdfVIP

专题九企业价值评估

综合题

1.某公司2014年每股销售收入35元，每股经营营运资本15元，每股净利润10元，每股资

本支出4元，每股折旧与摊销2元。资本结构中净负债占40%，可以保持此目标资本结构不

变。

预计2015年的销售收入增长率为10%，2016年销售收入增长率为11%，2017～2019年销售

收入增长率保持在12%的水平上。该公司的资本支出、经营营运资本、折旧与摊销、净利润

与销售收入同比例增长，到2020年及以后股权现金流量将会保持5%的固定增长速度。

2015年～2019年该公司的β值为1.5，2020年及以后年度的β值为2，长期国债的利率为

6%，市场组合的收益率为10%。

要求：计算该公司的每股价值。

2.甲公司是一家制造公司，其每股收益为0.5元，每股市场价格为25元。甲公司预期

增长率为10%，假设制造业上市公司中，增长率、股利支付率和风险与甲公司类似的有6家，它

们的市盈率如表所示。

公司名称市盈率预期增长率

A4010%

B44.88%

C37.912%

D2815%

E456%

F2515%

要求：

（1）确定修正的平均市盈率。

（2）利用修正平均市盈率法确定甲公司的价值。

（3）用股价平均法确定甲公司的价值。

（4）请问甲公司的股价被市场了还是低估了？

3.B公司是一个高新技术公司，具有领先同业的优势。2015年每股营业收入为10元，每股

经营营运资本为3元，每股净利润为4元，每股资本支出为2元，每股折旧费为1元。

目前国库券的利率为3%，市场组合的预期率为8%,该企业预计净投资资本中始终维持净

负债占40%的比率,假设该公司的资本支出、经营营运资本、折旧费、净利润与营业收入始

终保持同比例增长。其未来销售增长率及预计风险系数如下：

年份2016年2017年2018年及以后

销售增长率10%10%2%

β系数1.61.61.4

要求：以2016年到2018年为预测期，填写下表。（要求中间步骤保留4位小数,计算结果

保留两位小数）

单位：元

年份2015年2016年2017年2018年

Topic9EnterpriseValue

Assessment

综合题

1.Acompany’ssalesrevenuepersharein2014was35