【金融街-2025研报】华夏创成长ETF（159967）投资价值分析：动量+成长双因子驱动，把握趋势行情进攻属性.pdfVIP

ETF研究

证券研究报告/ETF研究/ETF深度2025年11月11日

动量+成长双因子驱动，把握趋势行情进攻属性

华夏创成长ETF（159967）投资价值分析

研报摘要

证券分析师

在单边上涨行情中（如2025年5月初-9月末的A股），动量因子可通过集中持有强

势标的放大收益，进而超额收益显著；而当动量因子与成长因子叠加时，则能在捕捉佘闵华

趋势的同时，为投资组合增添基本面的安全垫，这一策略更适合中等风险偏好的投资

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者。“成长+动量”的双因子投资逻辑，在创业板动量成长指数（399296.SZ）及其挂

钩产品——华夏创成长ETF（159967）上得到了系统性的落地与实践。sheminhua@

一、产品基金—华夏创成长ETF（159967）：进攻利器超额收益显著，明星经理与万

联系人

亿平台护航。华夏创成长ETF紧密跟踪创业板动量成长指数（399296.SZ），是布局创

业板高成长、强动量组合的被动投资工具。该基金自2019年6月成立以来累计收益达陈阳

113.97%，显著超越沪深300等宽基指数，尤其在2025年5月以来的上涨行情中表现S0670124090007

突出，近半年收益46.51%，彰显其牛市环境下的进攻属性。基金由经验丰富的基金经

理荣膺管理，背靠华夏基金超2万亿的综合平台优势。chenyang@

二、跟踪指数—创业板动量成长指数（399296.SZ）：成长与动量双轮驱动，科技龙头

主导彰显高弹性。创业板动量成长指数自成立以来彰显高成长弹性，长期超额收益显

著，核心源于其精准的样本筛选逻辑、因子倾斜加权的收益增强机制，高成长强动量

的资产特性，以及定期动态优化调整。相关研究：

1.样本筛选聚焦成长与动量：指数从流动性达标（市值前30%）的创业板股票中，通过恒泰证券-浙江国资

成长因子（收入、利润、EBIT增长率）和动量因子（52周新高、12M-1M动量、超额ETF投资价值分析：四维均衡

收益动量）六个指标综合筛选出50只成分股。2.因子倾斜加权强化暴露：在自由流通模型+经济强省筑基，超额收益

市值加权基础上，依据因子得分进行倾斜调整，使高得分个股获得更高权重（单股权显著

重上限15%），最大化因子溢价。3.资产特性带来高弹性：指数高度集中于科技成长板

块，前四大行业（通信35.51%、电力设备20.16%、电子12.50%、非银金融11.55%）金融街证券-上红低

合计权重近80%，前十大成分股（如新易盛、宁德时代）权重占比76.63%，充分暴露波指数基金投资价值分析：多

于创新驱动的高增长赛道。4.动态调整保持活力：每季度调整样本，及时捕捉市场变因子模型铸就，逐年正收益穿

化，确保策略时效性。牛熊稳超额

创业板动量成长指数（399296.SZ）自2019年发布以来累计收益157.46%，远超主流宽

基指数。2020年收益达97.14%，展现出高成长弹性。成分股盈利能力强，营收从2019

年4,338.88亿元增长至2024年9,793.94亿元，归母净利润同期从486.01亿元提升至

1,206.59亿元，预计2025-2026年仍将保持双位数增长。

三、样本空间—创业板综合指数：小市值数量主导、大市值权重主导，科技成长结构

动态演进。指数的优异表现得益于其底层资产池——创业板综合指数。该指数呈现“