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内容目录
宏观叙事变化下的债券资产重估 3
利率债的“三重”重估 5
信用利差分化与重塑 6
转债市场的高溢价率 7
关税避险VS宏观叙事，谁主沉浮？ 9
风险提示 13
图表目录
图1：2025年三季度债市走势（） 3
图2：非银存款与万得全A成交额（亿元，点） 4
图3：固收+理财产品规模增长（亿元，） 5
图4：固收+基金规模增长（亿元，） 5
图5：三季度以来债市变化（BP，） 5
图6：三季度以来国债期限利差变化及当前所处分位数（BP，） 5
图7：国开债-国债利差水平及分位数（BP，） 6
图8：当前信用利差及所处分位
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