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TOC\o1-2\h\z\u核心观点 4
与市场不同观点 4
公司股价历史复盘 4
光模块行业新锐，深耕电信数通光模块业务 6
深耕电信数通市场光模块业务，客户群体优质 6
公司股权结构清晰，管理层具备丰富的光电子产业背景 6
光模块：训练推理需求共振向上，关注新供应商导入机遇 8
海外科技大厂坚定投入AI算力，Capex仍处于上升周期 8
北美大集群加速建设，800G、1.6T光模块需求延续高增 8
行业竞争格局：东升西落趋势有望延续，关注新晋供应商机遇 11
立足电信市场进军数通业务，成长天花板打开 13
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