源飞宠物：主业领先宠物行业，自主品牌扬帆起航【25年11月】.pdfVIP

[Table_Page]

公司深度研究|文娱用品

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

源飞宠物（001222.SZ）公司评级买入

当前价格22.47元

主业领先宠物行业，自主品牌扬帆起航合理价值23.98元

前次评级买入

[Table_Summary]

核心观点：报告日期2025-11-05

专注宠物零食和用品制造，营收净利稳健增长。根据iFinD，2025年

[Table_BaseInfo]

前三季度公司实现营业收入12.81亿元，同比增长37.66%，归母净利基本数据

润达1.30亿元，同比增长8.75%。公司外销业务作为业绩核心，多年总股本/流通股本（百万股）190.89/107.41

合作国际大型连锁零售商如Walmart等，收入稳步提升，25H1外销业总市值/流通市值（百万元）4289.30/2413

务占总收入比重达78.3%。宠物零食为公司主要营收来源，25H1占总一年内最高/最低（元）28.82/12.41

营收比重为52.1%。30日日均成交量/成交额（百万）4.69/112.67

情感经济驱动市场稳步扩容，细分领域增长潜力巨大。中国宠物行业近3个月/6个月涨跌幅（%）10.74/49.07

呈现蓬勃发展态势，根据《2025年中国宠物行业白皮书》，2024年城

[Table_PicQuote]

镇宠物消费市场规模达3002亿元，同比增长7.5%，老龄化、少子化相对市场表现

及单身化趋势日益显著，为宠物经济提供了增长动力。从具体细分赛122%

道来看，宠物食品作为最大细分市场，2024年份额占比52.8%，其次96%

是宠物医疗，市场份额为28.0%，宠物用品市场份额为12.5%。随着69%