传媒互联网26年策略-AI应用加速纵深，内容消费筑底回升.pdfVIP

证券研究报告·行业深度·2026年投资策略报告

传媒互联网2026年投资策略报告：传媒

AI应用加速纵深，内容消费筑底回升

维持强于大市

核心观点

杨艾莉

2026年，继续看好AI应用µé#¸CiÄAI应用È25年加速商业

yangaili@

化，26年聚焦AI与老产品融合，微信、抖音、豆包等有望成为

010

AI时代流量入口，此外AI+广告有望兑现报表，如OneRec提效

SAC编号:S1440519060002

降本。同时AI出海提速，依托高产品力与性价比抢占海外市场。

$h?，景气与利润率持续上行，供给端版号增长（2025年前10SFC编号:BQI330

月同增23%）支撑后续流水，腾讯网易米哈游新游密集，中型厂

商创新品类（如SLG+消除、创意棋牌、新兴女性向等）潜力足杨晓玮

渠道议价弱化+AI买量提效，利润率持续上行。µé#¸CiÈIP潮yangxiaowei@

玩龙头加速海外布局、提升单店效率，谷子消费从野蛮生长转向010

优质整合；音乐平台量价驱动业绩，现场演出高景气；影视受益SAC编号:S1440523110001

政策支持，AI助力内容创新（如漫剧、团播），政策与供给都筑蔡佳成

底回升。

caijiacheng@

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细分板块观点SAC编号:S1440524080008

马晓婷

一、AI应用：从等待爆款，到商业化加速落地

maxiaoting@

回顾2025年，AI应用的关键词是加速商业化。OpenAI从追求SAC编号:S1440525070013

AGI全面转向变现，OpenAI预计25年内ARR完成从100亿美发布日期：2025年11月11日

元到200亿美元的跨越，Anthropic的ARR从24年底的10亿美

元快速增长至25年7月的50亿美元，5F0;ÃL3RÃJQ1成市场表现

为目前商业化最快的几个赛道。国内外大厂Token调用量快速增