利润分配专题练习：股利政策与财务计算分析.pdfVIP

专题六利润分配

本专题包括：

第十一章股利分配：现金股利、股利和回购。

【例题25】甲公司是一家上市公司，有关资料如下：

资料一：2010年3月31日甲公司每价25元，每股收益2元；股东权益项目构成

如下：普通股4000万股，每股面值1元，计4000万元；资本公积500万元；留存收益9500

万元。公司实行稳定增长的股利政策，股利年增长率为5%。目前一年期国债利息率为4%，

市场组合风险收益率为6%。不考虑通货膨胀因素。

资料二：2010年4月1日，甲公司公布的2009年度分红方案为：凡在2010年4月15日前

登记在册的本公司股东，有权享有每股1.15元的现金股利分红，除息日是2010年4月16

日，享有本次股息分红的股东可于5月16日领取股息。

要求：

（1）根据资料一：

①计算甲公司的市盈率；

②若甲公司所含系统风险与市场组合的风险一致，确定甲公司的贝塔系数；

③若甲公司的贝塔系数为1.05，运用资本资产定价模型计算其必要收益率。

（2）假定目前普通股每价为23元，根据资料一和资料二，运用股利折现模型计算

留存收益筹资成本。

（3）假定甲公司10%的股利（按面值计价）替代现金分红，并于2010年4月

16日完成该分配方案，结合资料一计算完成分红方案后的下列指标：

①普通股股数；

②股东权益各项目的数额。

（4）假定2010年3月31日甲公司准备用现金按照每价25元回购800万股，

且公司净利润与市盈率保持不变，结合资料一计算下列指标：

①净利润；

②回购的每股收益；

③回购的每价。

【】

（1）

普通股每价

①市盈率==25/2=12.5

普通股每股收益

②甲的贝塔系数=1（依据：甲公司所含系统风险与市场组合的风险一致）

③甲的必要收益率R=Rf+β×（Rm-Rf）=4%+1.05×6%=10.3%[依据：市场组合风

险收益率为6%，即（Rm-Rf）=6%）]。

（2）留存收益筹资成本=

第一年预期股利

=×100%+股利固定增长率=1.15×（1+5%）/23+5%=10.25%。

当前普通价

Topic6Profit

distribution

Thistopicincludesteachingmaterials:

Chapter11DividendDistribution:CashDividends,StockDividendsandStockRepurchases.

[Example25]CompanyAisalistedcompany,andtherelevantinformationisasfollows:

Information1:OnMarch31,2010,thestockpriceofCompanyAwas25yuanpershare,andtheearningspershare

were2yuan;thecompositionofshareholdersequit