汽车行业2026年策略专题：政策推动全年内需持续向好，人形机器人引领零部件新需求.pdfVIP

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汽车发布时间：2025-11-07

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证券研究报告/行业深度报告优于大势

政策推动全年内需持续向好，人形机器人引领零部件新需求

上次评级:优于大势

汽车行业2026年策略专题

报告摘要：

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整车：[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

回顾2025Q1-3：政策驱动内需增长新能源+出口带动自主销量持续提

升。零售口径下，2025Q1-3我国乘用车累计销量为1657.4万辆、同比增汽车沪深300

长7.5%。内需增长超预期主要得益于国家补贴政策刺激，尤其是今年年30%

初政策加码进一步拉动内需增长。2025Q1-3我国燃油车零售口径累计销20%

量为786.8万辆、同比下滑6.2%，新能源累计销量为870.6万辆、同比10%

增长23.7%，累计新能源渗透率为52.5%，同比+6.9pct。2025Q1-3我国0%

乘用车累计出口量为399.1万辆、同比增长12.4%。其中新能源车型出口-10%

占比快速提升，其中纯电占比达到26.2%，插混占比达到14.4%，而燃油-20%

占比则显著下滑，仅为59.4%。

展望2025-2026：政策+出口持续推动销量新能源渗透率有望达到60%。

2025年初的政策范围扩大为内需增长提供了强有力的支撑，中性情况涨跌幅（%）1M3M12M

[Table_Trend]

下，我们预计2025-2026年零售销量分别为2388与2485万辆，同比分绝对收益-4%9%22%

相对收益-5%-5%5%

别增长5.0%与4.1%；出口销量分别为527与580万辆；结构端，2026

年至2027年，购置新能源车辆减半征收购置税，免税额不超过1.5万

[Table_Market]

行业数据

元，预计会带动今年下半年新能源渗透率的加速提升，我们预计2025-

成分股数量（只）279

2026年新能源零售销量分别为1313与1491万辆。总市值（亿）45835

流通市值（亿）20482

市盈率（倍）33.41

零部件：市净率（倍）