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行业专题报告|通信
超节点架构兴起，Scale-up开启网络互联第二增长曲线证券研究报告
2025年11月14日
通信行业专题报告
核心结论行业评级超配
前次评级超配
大模型参数提升，卡间高速互联催生Scale-up网络需求。随着主流大模型
评级变动维持
普遍采用MoE等技术，模型的总参数量显著提升，单GPU的计算能力和内
近一年行业走势
存空间无法满足需求，通过Scale-up网络连接多张GPU能够形成统一的巨
型计算单元，进而满足大模型训练和推理对于算力和内存需求。据通信沪深300
Lightcounting，Scale-up交换机市场将快速增长，2025年市场规模近6062%
亿美金，2025-2030期间5年CAGR预计为26%。49%
36%
Scale-up网络关键在于带宽提升和时延降低，对于通信组件要求高。23%
10%
Scale-up网络将多张GPU点对点连接，通过服务器张量并行等技术进行训-3%
-16%
练或推理时，单位时间内网络需要传输的数据量较传统算法大幅增加。此外，2024-112025-032025-07
Scale-up网络中的各个GPU能够直接访问其他GPU的存储器，内存访问
时延一般需要低于100ns，这对于Scale-up中的网络设备和协议提出了极相对表现1个月3个月12个月
高要求。因此各家超节点厂商的Scale-up网络均采用自研通信方案，如英通信5.3422.7157.89
伟达的NVLink、谷歌的ICI、亚马逊的NeuronLink和华为的UB等，由此沪深3003.5912.6716.40
催生光/铜互联、OCS光交换机等技术在Scale-up网络中的增量需求。
分析师
Scale-up网络需求增长，我们认为三大方向有望受益。（1）高端交换芯片、
接口芯片等高速通信芯片需求将进一步提升。Scale-up网络通过定制专用网陈彤S0800522100004
络进行节点内部通信，对于高带宽、高速通信芯片需求提升。同时，随着以
太网等开放协议逐渐在Scale-up网络中得到应用，以太网交换芯片供应商
或取得增量需求。（2）超节点一体化交付有望增加通信硬件产业链附加值。
由于Scale-up网络对于网络性能要求高，其网络软硬件往往深度耦合，定chentong@
制化开发需求增加，上游通信芯片供应商将获得更高的客户粘性和通信网络
协议和解决方案的附加值增长。（3
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