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2025年金融风险管理师利率互换的SABR模型应用专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率互换的SABR模型应用专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在SABR模型中，波动率微笑现象主要是由哪个参数驱动的？

A、初始波动率

B、波动率的波动率

C、标的资产价格与波动率的相关系数

D、均值回归参数

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率的波动率（volofvol）是SABR模型中产生波动率微笑的关键参数，它控制了波动率随标的资产价格变化的幅度。A选项初始波动率只影响整体波动率水平；C选项相关系数主要影响微笑的倾斜度；D选项均值回归参数影响长期波动率收敛速度。知识点：SABR模型参数含义。易错点：容易混淆相关系数和波动率的波动率的作用。

2、当利率互换定价中采用SABR模型时，该模型最适用于描述哪种市场环境？

A、利率波动率恒定的市场

B、利率波动率随期限结构变化的市场

C、利率与波动率完全独立的市场

D、短期利率固定的市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。SABR模型能够捕捉波动率随期限结构变化的特征，特别适合利率衍生品定价。A选项描述的是Black模型假设；C选项忽略了SABR模型的核心优势——随机波动率；D选项与利率互换特性不符。知识点：SABR模型适用场景。易错点：容易忽略SABR模型对期限结构的刻画能力。

3、在SABR模型校准过程中，如果发现实际波动率微笑比模型预测更陡峭，应该调整哪个参数？

A、降低初始波动率

B、提高波动率的波动率

C、降低相关系数

D、提高均值回归参数

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率的波动率直接控制微笑的曲率，提高该参数会使微笑更陡峭。A选项只影响整体水平；C选项影响微笑的偏斜而非曲率；D参数影响长期收敛。知识点：SABR参数校准技巧。易错点：容易混淆曲率和偏斜的控制参数。

4、SABR模型中的beta参数通常如何选择？

A、固定为0

B、固定为1

C、根据市场流动性选择

D、根据标的资产特性选择

【答案】D

【解析】正确答案是D。beta参数反映波动率对标的资产价格的敏感度，需要根据具体资产特性（如利率、外汇等）选择。A、B选项过于绝对；C选项流动性不是主要考虑因素。知识点：SABR模型beta参数选择。易错点：容易机械地选择固定值。

5、在利率互换定价中，SABR模型相比Black模型的主要优势是什么？

A、计算速度更快

B、能捕捉波动率微笑

C、参数更少

D、假设更简单

【答案】B

【解析】正确答案是B。SABR模型通过随机波动率设定能够捕捉市场观测到的波动率微笑现象。A选项实际计算更复杂；C选项参数更多；D选项假设更复杂。知识点：模型比较。易错点：容易忽略模型本质差异。

6、当利率互换的标的利率接近零时，SABR模型可能面临什么问题？

A、波动率计算失效

B、模型参数估计不稳定

C、定价结果偏差增大

D、校准速度变慢

【答案】C

【解析】正确答案是C。低利率环境下SABR模型的近似公式可能产生较大偏差。A、B、D选项不是主要问题。知识点：SABR模型局限性。易错点：容易忽视低利率环境的影响。

7、SABR模型中的alpha参数主要影响什么？

A、波动率微笑的曲率

B、波动率微笑的偏斜

C、整体波动率水平

D、长期波动率均值

【答案】C

【解析】正确答案是C。alpha参数代表初始波动率水平。A由volofvol控制；B由相关系数控制；D由均值回归参数控制。知识点：SABR参数作用。易错点：容易混淆各参数的具体影响。

8、在利率互换风险管理中，SABR模型主要用于计算什么？

A、信用风险暴露

B、操作风险损失

C、市场风险中的波动率风险

D、流动性风险溢价

【答案】C

【解析】正确答案是C。SABR模型专门用于量化和管理波动率风险。A、B、D属于其他风险类别。知识点：SABR模型应用场景。易错点：容易混淆不同风险类型。

9、SABR模型校准时，通常使用什么市场数据？

A、历史价格数据

B、隐含波动率曲面

C、交易量数据

D、宏观经济指标

【答案】B

【解析】正确答案是B。隐含波动率曲面包含了市场对未来波动率的预期，是校准的主要依据。A选项用于历史波动率计算；C、D选项不相关。知识点：模型校准数据源。易错点：容易混淆历史和隐含波动率。

10、当利率互换的期限增加时，SABR模型中的哪个参数影响会减弱？

A、初始波动率

B、波动率的波动率

C、相关系数

D、均值回归参数

【答案】B

【解析】正确答案是B。长期限下波动率的波动率对微笑的影响会减弱，均值回归效应更显著。A、C、D选项影响相对稳定。知识点：期限结构影响。易错点：容易忽视长期限下的参数变化。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、SABR模型包含以下哪些核心参数？

A、初始波