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2025年金融风险管理师利率风险结构中的利率风险与商品价格风险交互专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率风险结构中的利率风险与商品价格风险交互专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、在利率与商品价格的交互影响中，当央行为了抑制通胀而提高利率时，通常会对大宗商品价格产生怎样的直接影响？

A、推高商品价格

B、抑制商品价格

C、对商品价格无影响

D、导致商品价格剧烈波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。当央行提高利率时，会增加企业的融资成本和持有商品的仓储成本，同时提高美元的吸引力（以美元计价的大宗商品价格承压），这些因素共同作用通常会抑制商品价格上涨。A选项错误，因为高利率环境通常不利于商品价格。C选项错误，利率变动是影响商品价格的重要宏观因素。D选项过于绝对，虽然可能增加波动，但直接趋势是向下的。知识点：宏观经济政策对商品市场的影响。易错点：学生可能混淆利率对股票和商品的不同影响机制。

2、对于一家同时持有利率敏感型资产（如长期债券）和大量商品库存的企业，以下哪种情景对其整体风险最为不利？

A、利率上升，商品价格上涨

B、利率下降，商品价格下跌

C、利率上升，商品价格下跌

D、利率下降，商品价格上涨

【答案】C

【解析】正确答案是C。利率上升会导致其持有的长期债券价值下跌（利率风险），商品价格下跌则直接导致其库存价值缩水（商品价格风险），两种风险同时发生负面冲击，形成“双杀”局面，对企业最为不利。A情景下，利率风险为负，商品风险为正，有对冲效果。B情景下，利率风险为正，商品风险为负，同样有对冲效果。D情景下，两种风险都对企业有利。知识点：风险敞口的叠加效应。易错点：未能识别出两种风险同时恶化的极端情况。

3、在分析利率与商品价格的联动关系时，以下哪个因素最可能导致两者出现“正相关”关系，即利率上升时商品价格也上涨？

A、经济强劲增长引发的需求拉动型通胀

B、央行为应对衰退而实施的宽松货币政策

C、主要产油国地缘政治冲突导致供给中断

D、美元指数持续走强

【答案】A

【解析】正确答案是A。当经济强劲增长时，对商品的需求增加，推高商品价格；同时，经济过热和通胀压力会促使央行加息以抑制通胀。在这种情况下，利率和商品价格会因共同的经济驱动因素（强劲增长）而同步上涨，呈现正相关。B选项描述的是利率下降情景。C选项是供给冲击，可能推高商品价格，但未必导致利率上升。D选项美元走强通常压低商品价格。知识点：利率与商品价格关系的不同驱动模式。易错点：学生容易固化“利率升、商品跌”的思维，忽略了特定经济周期下的正相关情景。

4、一家航空公司预期未来需要大量购买航空燃油（一种商品），为了对冲燃油价格上涨的风险，同时考虑利率变动的影响，最合适的衍生品组合策略是？

A、买入燃油期货合约，同时卖出利率互换合约

B、买入燃油期货合约，同时买入利率互换合约

C、卖出燃油期货合约，同时买入利率互换合约

D、卖出燃油期货合约，同时卖出利率互换合约

【答案】A

【解析】正确答案是A。航空公司担心燃油价格上涨，应买入燃油期货合约锁定未来购买成本，对冲商品价格风险。同时，如果公司未来有大量浮动利率债务，担心利率上升会增加利息负担，则应卖出利率互换合约（支付固定利率，收取浮动利率），将浮动利率负债转换为固定利率负债，对冲利率上升风险。B选项的利率互换方向错误。C、D选项的燃油期货方向错误。知识点：利用衍生品进行多风险对冲。易错点：混淆利率互换的多空方向与风险敞口的关系。

5、在构建包含利率风险和商品风险的投资组合时，风险管理经理最应关注的是？

A、两种风险的独立波动性

B、两种风险之间的相关性

C、单一风险的最大可能损失

D、对冲工具的交易成本

【答案】B

【解析】正确答案是B。在管理一个包含多种风险的组合时，风险之间的相关性是决定组合整体风险（特别是分散化效果和对冲效率）的关键。如果利率风险和商品风险高度正相关，那么对冲其中一个风险可能也间接对冲了另一个；如果负相关，则可能形成天然对冲。A、C只关注单一风险，忽略了组合效应。D是操作层面的考虑，而非风险敞口管理的核心。知识点：投资组合风险管理的相关性原理。易错点：孤立地看待每一种风险，而忽略了它们之间的相互作用。

6、商品价格风险通过何种渠道间接影响金融机构的利率风险敞口？

A、商品价格波动直接影响国债收益率

B、商品价格变化影响企业盈利，进而影响其信用评级和债券信用利差

C、商品价格决定了央行货币政策的中介目标

D、商品期货价格是利率互换的定价基准

【答案】B

【解析】正确答案是B。这是商品价格风险向信用风险再传导至利率风险的典型路径。例如，原油价格暴跌会导致石油公司盈利恶化、信用评级下降，其发行的债券信用利差会扩大。即使市场无风险利率不变，该债券的到期收益率也会上升，导致其价格下跌，