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2025年金融风险管理师利率平价理论与外汇期权专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率平价理论与外汇期权专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据利率平价理论，当一国利率高于另一国时，该国货币的远期汇率将呈现何种趋势？

A、升水

B、贴水

C、平价

D、无法确定

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率平价理论指出，高利率货币的远期汇率会贴水，以补偿投资者持有该货币的机会成本。A选项升水是低利率货币的特征；C选项平价仅在两国利率相同时成立；D选项错误，因为利率平价提供了明确的方向性预测。知识点：利率平价理论的基本原理。易错点：混淆利率与远期汇率的关系。

2、外汇期权买方的最大损失是多少？

A、期权费

B、标的资产价值

C、无限

D、零

【答案】A

【解析】正确答案是A。外汇期权买方的最大损失仅限于支付的期权费，因为其享有履约与否的选择权。B选项是标的资产价值，与期权买方无关；C选项无限损失是期权卖方的风险；D选项零错误，因为期权费是沉没成本。知识点：期权风险收益特征。易错点：混淆买方与卖方的风险敞口。

3、抛补利率平价（CIP）与无抛补利率平价（UIP）的主要区别在于？

A、是否考虑交易成本

B、是否涉及远期合约

C、是否假设投资者风险中性

D、是否适用于所有货币

【答案】B

【解析】正确答案是B。抛补利率平价通过远期合约锁定汇率，而无抛补利率平价依赖预期汇率。A选项交易成本两者均未考虑；C选项风险中性假设仅适用于UIP；D选项适用性并非主要区别。知识点：利率平价理论的分类。易错点：忽略远期合约的关键作用。

4、外汇期权的时间价值随到期日临近会如何变化？

A、增加

B、减少

C、不变

D、波动

【答案】B

【解析】正确答案是B。时间价值随到期日临近而衰减，因为不确定性降低。A选项与实际相反；C选项忽略了时间衰减效应；D选项波动是市场特征，非时间价值本身。知识点：期权时间价值特性。易错点：混淆时间价值与波动率的影响。

5、当实际利率平价偏离时，可能的原因是？

A、市场完全有效

B、资本自由流动

C、交易成本或资本管制

D、投资者风险偏好一致

【答案】C

【解析】正确答案是C。交易成本、资本管制等市场摩擦会导致利率平价偏离。A、B、D选项是利率平价成立的理想条件，而非偏离原因。知识点：利率平价理论的局限性。易错点：忽视现实市场中的摩擦因素。

6、外汇期权卖方的潜在收益是？

A、无限

B、期权费

C、标的资产价值

D、零

【答案】B

【解析】正确答案是B。期权卖方的最大收益是收取的期权费，而潜在损失可能无限。A、C选项错误，因为卖方收益有限；D选项错误，期权费是确定收益。知识点：期权卖方风险收益结构。易错点：混淆卖方与买方的收益特征。

7、利率平价理论假设投资者会进行哪种套利行为？

A、三角套利

B、抛补套利

C、统计套利

D、风险套利

【解析】正确答案是B。利率平价理论基于抛补套利，即同时投资于国内外市场并锁定远期汇率。A选项三角套利涉及三种货币；C、D选项与利率平价无关。知识点：利率平价的理论基础。易错点：混淆不同套利类型。

8、外汇期权的内在价值是指？

A、期权费

B、时间价值

C、立即履约的收益

D、波动率价值

【答案】C

【解析】正确答案是C。内在价值是期权立即履约时的收益，而期权费=内在价值+时间价值。A、B、D选项均不直接定义内在价值。知识点：期权价值构成。易错点：混淆内在价值与时间价值。

9、当预期本币贬值时，投资者应如何操作？

A、买入本币远期

B、卖出本币远期

C、持有本币现汇

D、买入本币看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。预期本币贬值时，卖出本币远期可锁定较高汇率。A、C、D选项均会因贬值而受损。知识点：外汇风险管理策略。易错点：混淆贬值与升值时的操作方向。

10、外汇期权波动率上升会？

A、降低期权费

B、增加期权费

C、不影响期权费

D、仅影响看涨期权

【答案】B

【解析】正确答案是B。波动率上升增加期权不确定性，从而提高期权费。A、C选项与实际相反；D选项错误，波动率影响所有期权类型。知识点：期权定价影响因素。易错点：忽视波动率对期权费的核心作用。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、利率平价理论成立的假设条件包括？

A、无交易成本

B、资本自由流动

C、无税收

D、投资者风险中性

E、市场完全有效

【答案】A、B、C、E

【解析】正确答案是A、B、C、E。利率平价理论假设无交易成本、资本自由流动、无税收和市场完全有效。D选项风险中性假设仅适用于无抛补利率平价。知识点：利率平价理论的假设条件。易错点：混淆抛补与无抛补平价的假设差异。

2、外汇期权的基本类型包括？

A、看涨期权

B、看跌期权

C、欧式期权

D、美式期权

E、亚式期权

【答案】A、B、C、D