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2025年金融风险管理师利率平价理论：抛补与非抛补利率平价专题试卷及解析

2025年金融风险管理师利率平价理论：抛补与非抛补利率平价专题试卷及解析

第一部分：单项选择题（共10题，每题2分）

1、根据抛补利率平价理论，当一国利率高于外国利率时，该国货币的远期汇率将呈现何种状态？

A、远期升水

B、远期贴水

C、即期升值

D、即期贬值

【答案】B

【解析】正确答案是B。抛补利率平价理论指出，高利率国家的货币在远期市场上会贴水，以抵消利率优势。A选项错误，因为高利率货币应贴水而非升水；C、D选项描述的是即期汇率变化，而抛补利率平价主要关注远期汇率。知识点：抛补利率平价的核心机制。易错点：混淆利率差异与汇率升贴水的关系。

2、非抛补利率平价理论成立的前提条件是什么？

A、存在远期外汇市场

B、投资者风险中性

C、资本完全流动

D、政府干预外汇市场

【答案】B

【解析】正确答案是B。非抛补利率平价假设投资者不要求风险溢价，即风险中性。A选项是抛补利率平价的必要条件；C选项是两种利率平价理论的共同前提；D选项与利率平价理论的市场有效性假设相悖。知识点：非抛补利率平价的行为假设。易错点：忽略风险中性这一关键前提。

3、当实际观察到的汇率变动与利率平价理论预测出现持续偏差时，最可能的原因是？

A、交易成本

B、市场预期变化

C、资本管制

D、以上都是

【答案】D

【解析】正确答案是D。利率平价理论是理想化模型，现实中交易成本、预期变化和资本管制都会导致偏差。A、B、C选项都是重要影响因素，但D选项更全面。知识点：利率平价理论的局限性。易错点：单一因素解释复杂市场现象。

4、在抛补利率平价框架下，套利活动最终会导致什么结果？

A、利率差异消失

B、汇率波动加剧

C、套利机会消失

D、市场分割

【答案】C

【解析】正确答案是C。套利活动会消除不同市场间的无风险收益差异，使利率平价成立。A选项错误，利率差异可能因其他因素存在；B、D选项与套利效果相反。知识点：套利的市场均衡作用。易错点：混淆套利对利率和汇率的不同影响。

5、非抛补利率平价与抛补利率平价的主要区别在于？

A、是否考虑交易成本

B、是否涉及远期合约

C、是否假设市场有效

D、是否适用于短期分析

【答案】B

【解析】正确答案是B。非抛补利率平价不使用远期合约对冲风险，而抛补利率平价通过远期合约锁定汇率。A、C、D选项都不是两者的本质区别。知识点：两种利率平价的理论差异。易错点：忽略风险对冲这一核心区别。

6、当一国央行突然宣布降息时，根据利率平价理论，短期内该国货币最可能？

A、即期升值

B、即期贬值

C、远期升水

D、远期贴水

【答案】B

【解析】正确答案是B。降息使该国货币吸引力下降，根据利率平价，即期汇率会贬值。A选项与理论预测相反；C、D选项描述的是远期汇率变化，但题目问的是短期影响。知识点：利率变动对即期汇率的影响机制。易错点：混淆即期与远期汇率的反应时滞。

7、在实证研究中，非抛补利率平价通常比抛补利率平价更难验证，主要因为？

A、数据获取困难

B、预期难以观测

C、计算过于复杂

D、政策干预频繁

【答案】B

【解析】正确答案是B。非抛补利率平价涉及对未来汇率的预期，而预期是主观且不可直接观测的。A、C、D选项虽然也是影响因素，但不是根本原因。知识点：利率平价理论的实证挑战。易错点：忽视预期变量的不可观测性。

8、当远期汇率持续高于即期汇率时，表明市场预期该国货币将？

A、升值

B、贬值

C、保持稳定

D、波动加剧

【答案】B

【解析】正确答案是B。远期升水（远期高于即期）意味着市场预期未来即期汇率会贬值，以弥补当前持有该货币的机会成本。A选项与远期升水含义相反；C、D选项与利率平价逻辑不符。知识点：远期汇率的市场预期功能。易错点：混淆远期汇率与未来即期汇率的关系。

9、利率平价理论主要适用于哪种类型的资本流动？

A、直接投资

B、证券投资

C、贸易信贷

D、官方储备

【答案】B

【解析】正确答案是B。利率平价主要解释短期金融资本（证券投资）的流动，这类资本对利率差异敏感。A、C、D选项的资本流动受更多非利率因素影响。知识点：利率平价理论的适用范围。易错点：扩大理论适用范围至所有资本流动。

10、在完全市场条件下，抛补利率平价成立的直接结果是？

A、无风险套利机会消失

B、汇率完全固定

C、利率全球趋同

D、资本流动停止

【答案】A

【解析】正确答案是A。抛补利率平价成立意味着国内外资产经风险调整后的收益相等，消除了无风险套利空间。B、C、D选项都是极端情况，与利率平价理论不符。知识点：利率平价的市场均衡含义。易错点：混淆无套利条件与其他市场状态。

第二部分：多项选择题（共10题，每题2分）

1、下列哪些因素会导致利率平价理论在现实中出现偏差？

A、交易成本

B、资本管制