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中国IPO首日超额收益：理论剖析与实证检验

一、绪论

1.1研究背景与问题提出

近年来，中国资本市场在经济发展中扮演着愈发重要的角色，作为资本市场的关键环节，首次公开发行（InitialPublicOffering，IPO）不仅是企业融资和进入资本市场的重要途径，更是投资者参与市场、分享企业成长红利的关键契机。随着注册制改革的稳步推进，IPO市场的活跃度显著提升，为企业提供了更多的融资渠道，也为投资者带来了更多的投资选择。

据Wind数据统计，2025年以来，A股新股（不含科创板、北交所）的平均打新人数接近1200万，远超2024年以及2023年的水平。这一数据直观