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餐饮行业专题报告：餐饮外卖业务，蜜糖还是砒霜？.docx

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    证券研究报告|2025年11月13日

    餐饮行业专题报告优于大市

    餐饮外卖业务，蜜糖还是砒霜？

    核心观点

    新变局：线上渠道重要性愈发凸显。统计局数据显示，2025年1-9月全国餐饮累计收入同增3.3%，低于社零增速增长动能仍偏弱，行业从粗放式扩张转入稳健增长新阶段。传统商圈渠道红利逐渐退潮，2024年新开商场数量跌至近十年低位，优质点位更为稀缺，且线下商圈购买转化率也逐年走低；外卖消费习惯养成背景下线上渠道重要性凸显，积极布局外卖成为餐企共识。

    众生相：各业态外卖适配度如何？按

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